In het kort:
- De VS overweegt om tot wel 300 Chinese bedrijven van de beurs te schrappen als deel van de handelsoorlog.
- Het gaat onder andere om Alibaba, JD.com, PDD (Pinduoduo/Temu) en Full Truck Alliance.
- Een mogelijke delisting kan leiden tot een verkoopdruk van mogelijk $800 miljard.
- Een alternatieve notering in Hongkong lijkt de uitweg, maar komt met risico’s.
Beleggers in Chinese aandelen krijgen opnieuw een schok te verwerken. Terwijl de spanningen tussen de Verenigde Staten en China oplopen, ligt nu een nieuw machtsmiddel op tafel: het schrappen van Chinese bedrijven van Amerikaanse beurzen.
Lees ook: China heeft VS in de tang met zeldzame aardmetalen, vooral defensie loopt gevaar
President Trump en zijn entourage overwegen om maar liefst 300 Chinese bedrijven te delisten, waaronder zwaargewichten als Alibaba (BABA), JD.com (JD), PDD Holdings (PDD) en Full Truck Alliance (YMM). Het lijkt een nieuwe zet in een steeds agressiever schaakspel tussen Washington en Beijing. En zoals wel vaker in geopolitiek: beleggers zitten midden op het bord.
Wat is er aan de hand?
Volgens recente berichtgeving op onder andere Politico, Reuters en Bloomberg zou de Trump-regering overwegen om Chinese bedrijven die niet voldoen aan Amerikaanse transparantieregels te verwijderen van de beurs. Het gaat dan om bedrijven die via zogenaamde American Depositary Receipts (ADR’s) genoteerd zijn op Amerikaanse markten.
Onder de Holding Foreign Companies Accountable Act mogen buitenlandse bedrijven worden geschrapt als zij twee jaar op rij hun boekhouding niet volledig laten controleren door Amerikaanse toezichthouders. Maar de Trump-regering overweegt ook snellere routes, via executive orders op basis van nationale veiligheid. Minister van financiën Scott Bessent liet zich daar onlangs duidelijk over uit: “Everything’s on the table.”
Wat betekent dit voor beleggers?
De kans dat dit doorgezet wordt is niet groot, maar de risico’s zijn aanzienlijk als dit toch doorgang vindt. Volgens Goldman Sachs houden Amerikaanse institutionele beleggers ongeveer $830 miljard aan Chinese aandelen aan, waaronder ADR’s. Bij een gedwongen verkoopgolf — iets wat analisten een "liquidation event" noemen — kan de verkoopdruk oplopen tot $800 miljard.
Dat is niet alleen nadelig voor Chinese bedrijven, maar kan ook bredere markten raken. Vooral bedrijven zonder alternatieve notering in Hongkong zijn kwetsbaar.
Daarnaast vrezen beleggers dat Amerikaanse pensioenfondsen of staatsfondsen zich genoodzaakt voelen hun posities af te bouwen vanwege verhoogde geopolitieke risico’s of regelgeving.Kan Hongkong uitkomst bieden?
Een veelgenoemd alternatief is een secundaire notering op de beurs van Hongkong. Daar ligt echter een uitdaging: de liquiditeit ligt lager, en voor veel bedrijven betekent het een tijdelijke dip in waardering. De overgang kost tijd en geld — en in de tussentijd kunnen beleggers blijven zitten met papieren die moeilijk verhandelbaar worden.
Volgens Morgan Stanley is de dagelijkse omzet van Chinese ADR’s op Wall Street zo’n $8,1 miljard. Dat komt neer op een kwart van het dagelijkse volume op de gehele beurs van Hongkong. Een verschuiving zal dus niet zonder schokken verlopen.
Wees u bewust van de risico’s
De dreiging van een massale delisting van Chinese bedrijven is een nieuwe escalatie in een al turbulent handelsconflict. Of het zover komt, weet niemand. Zoals we de afgelopen maanden hebben gezien kan Trump nogal grillig zijn: niet zelden zegt hij iets en maakt hij daarna weer een complete draai.
Wie Chinese ADR’s bezit, doet er sowieso goed aan om het nieuws nauwlettend in de gaten te houden. In tijden van geopolitieke onrust is voorbereiding geen overbodige luxe, maar gewoon verstandig beleggen.
Dit zijn de grootste Chinese ADR’s qua marktwaarde (koersen van 25 april)
Lees ook: Alibaba en de handelsoorlog
De Redactie van IEX bestaat uit een team van content managers, journalisten en analisten, met opgeteld meer dan honderd jaar ervaring in het produceren en publiceren van beleggingsinformatie en -opinies. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Het is mogelijk dat redactieleden posities hebben in een of meer van de genoemde fondsen.