De Amerikaanse aandelenmarkt kende dit jaar flinke schommelingen, mede door grote veranderingen in het handels- en belastingbeleid van de regering-Trump. De S&P 500 zakte in maart in correctiegebied toen president Donald Trump begon met het aankondigen van tarieven, en kreeg een flinke klap te verduren na zijn “Liberation Day”-heffingen begin april.
Tegelijkertijd claimen economen van het Witte Huis dat de op 4 juli ondertekende "big, beautiful bill" (BBB) het begrotingstekort in de komende tien jaar met maar liefst 11 biljoen dollar zal terugdringen. De meeste onafhankelijke economen zijn het daar echter totaal niet mee eens.
Volgens onder meer de Tax Foundation en het Congressional Budget Office zal de BBB het federale begrotingstekort in diezelfde periode juist met meer dan 3 biljoen dollar laten oplopen. Dat baart beleggers zorgen, want meer overheidsschuld betekent waarschijnlijk hogere rente op staatsobligaties, wat aandelen minder aantrekkelijk maakt.
Toch herstelde de S&P 500 zich opvallend snel van de dip in april: de index steeg met meer dan 20% in de twee maanden tot 9 juni, en noteerde begin juli een recordstand van 6.280 punten. Maar zet die stijgende lijn zich door in de tweede helft van 2025? Analisten op Wall Street beginnen hun inschattingen bij te stellen, meldt The Motley Fool.
Analisten verhogen koersdoelen voor de S&P 500
Verschillende grote zakenbanken en onderzoeksbureaus hebben onlangs hun koersdoelen voor de S&P 500 aan het einde van het jaar verhoogd. In juli deden onder andere Bank of America en Goldman Sachs dat, nadat eerder in juni ook Barclays, Citigroup en Deutsche Bank hun verwachtingen hadden aangepast.
Volgens Goldman Sachs-analisten is er ruimte voor verdere stijgingen door “een sterk vooruitzicht voor winstgroei in 2026, hervatting van renteverlagingen door de Fed en neutrale beleggersposities, terwijl de eerder smalle beursrally breder wordt”.
Hieronder staan de jaarverwachtingen van zeventien Wall Street-instellingen. De tabel laat ook zien hoeveel winst (of verlies) die voorspellingen zouden betekenen ten opzichte van het huidige niveau van de S&P 500 op 6.260 punten.
| Wall Street-firma | Schatting S&P 500 eind 2025 | Upside /downside |
|---|
| Wells Fargo |
7.007 punten |
12% |
| BMO Capital |
6.700 punten |
7% |
| Fundstrat |
6.600 punten |
5% |
| Goldman Sachs |
6.600 punten |
5% |
| Deutsche Bank |
6.550 punten |
5% |
| Morgan Stanley |
6.500 punten |
4% |
| Yardeni |
6.500 punten |
4% |
| UBS |
6.400 punten |
2% |
| Bank of America |
6.300 punten |
1% |
| Citigroup |
6.300 punten |
1% |
| Barclays |
6.050 punten |
-3% |
| JPMorgan |
6.000 punten |
-4% |
| Oppenheimer |
5.950 punten |
-5% |
| RBC Capital |
5.730 punten |
-8% |
| HSBC |
5.600 punten |
-11% |
| Evercore |
5.600 punten |
-11% |
| Stifel |
5.500 punten |
-12% |
| Mediaan |
6.300 punten |
1% |
Gemiddeld ligt de jaarverwachting momenteel op 6.300 punten, wat slechts 1% boven het huidige niveau is, ondanks alle verhogingen van de afgelopen weken. Ter vergelijking: in mei lag de mediane verwachting nog op 5.900 punten, dus de stemming is zeker positiever geworden.
Tarieven en overheidstekorten blijven een risico voor de beurs
Sinds 1929 kende de Amerikaanse beurs 27 bullmarkten, waarin de S&P 500 gemiddeld met 114% steeg. In de huidige bullmarkt is de index tot nu toe met 75% gestegen, wat suggereert dat er nog ruimte is voor verdere groei. Toch kan deze opwaartse trend voortijdig eindigen als gevolg van handelsmaatregelen en oplopende overheidsschulden.
De tarieven die tot nu toe zijn ingevoerd, hebben het gemiddelde belastingtarief op Amerikaanse import opgeschroefd tot 18% – het hoogste niveau sinds 1934, volgens het Budget Lab van Yale. En dat percentage kan nog verder stijgen. Trump heeft nog geen definitief besluit genomen over tarieven voor sommige landen, en hij overweegt zelfs een algemene heffing van 15% tot 20% voor handelspartners zonder individuele afspraken.
Daarbovenop komt nog dat de recente schatting van Yale geen rekening houdt met Trumps nieuwste dreigementen: een tarief van 35% op Canadese import, en tarieven van 30% op invoer uit Europa en Mexico. Deze landen zijn samen de drie grootste handelspartners van de VS, dus zulke maatregelen kunnen extra schadelijk zijn voor de economie.
Ondanks de opwaartse bijstellingen wijst de gemiddelde verwachting er dus op dat de aandelenmarkt de rest van het jaar grotendeels zijwaarts zal bewegen. Maar als Trump agressiever is met zijn tarieven dan nu wordt verwacht, kan dat roet in het eten gooien. En ook de zorgen over de “big, beautiful bill” kunnen tot hogere rentes leiden, waardoor geld eerder richting obligaties dan naar aandelen zal gaan.
Lees ook: Komt er een crash in 2025? Dit zijn 8 risicofactoren