Beleggers die op zoek zijn naar inkomsten, kijken vaak naar aandelen met een hoog dividend. Maar wie verder kijkt en ook de inkoop van eigen aandelen meeneemt, krijgt een veel completer beeld van de waarde die bedrijven teruggeven aan hun aandeelhouders. Barron’s legt uit waarom dit belangrijk is.
Dividendstrategieën zoals de bekende Dogs of the Dow (beleggen in de tien Dow-aandelen met het hoogste dividendrendement) of populaire fondsen als de Schwab US Dividend Equity en de Vanguard High Dividend Yield ETF zijn aantrekkelijk. Ze bieden stabiele inkomsten en richten zich op gevestigde namen met stevige kasstromen.
Toch is dat maar één kant van de medaille. Bedrijven kunnen aandeelhouders ook belonen via schuldafbouw en vooral door het inkopen van eigen aandelen. Dat laatste gebeurt steeds vaker, maar wordt vaak onderschat.
Wat is shareholder yield?
De shareholder yield is het dividendrendement plus de waarde van de teruggekochte aandelen, uitgedrukt als percentage van de beurswaarde. Het is dus een bredere maatstaf voor wat bedrijven daadwerkelijk teruggeven aan hun aandeelhouders.
Neem General Motors. Het dividendrendement is maar 1%, maar het bedrijf kocht vorig jaar voor 8 miljard dollar aan eigen aandelen terug: goed voor zo’n 14% van de marktkapitalisatie. Samen levert dat een indrukwekkende shareholder yield op van 15%. Toch klinkt dat mooier dan het is. GM keerde meer geld uit dan er aan winst binnenkwam. Aandelen terugkopen met geleend geld is op termijn riskant en niet houdbaar.
Interessanter zijn bedrijven die een hoge shareholder yield laten zien én die volledig kunnen dekken uit hun nettowinst. Barron’s selecteerde binnen de S&P 500 tien aandelen die hieraan voldoen:
- Comcast
- Molson Coors Beverage
- General Mills
- Kraft Heinz
- HP Inc.
- Devon Energy
- EOG Resources
- Lennar
- Halliburton
- Eastman Chemical
Deze tien aandelen keren gemiddeld 4% dividend uit (tegen 1,2% voor de S&P 500) en hebben samen een totale shareholder yield van ruim 9% (tegen 2,8% voor de index). Bovendien zijn ze niet duur: gemiddeld 10 keer de verwachte winst in 2026, terwijl de brede markt op 22 keer staat.
Waarom blijven ze dan achter?
Dit jaar zijn deze aandelen gemiddeld 14% gedaald, terwijl de S&P 500 juist 13% is gestegen. De ‘Magnificent Seven’ bepalen inmiddels bijna een derde van de totale marktkapitalisatie van de S&P 500. Deze groep keert nauwelijks dividend uit (gemiddeld 0,2%) en heeft een totale shareholder yield van 1,5%, ondanks dat Apple en Alphabet samen voor 155 miljard dollar aan eigen aandelen terugkochten.
Juist dat verschil kan een kans zijn. Als de AI-gekte afneemt of de rente verder daalt, komen aandelen met een hoge en houdbare shareholder yield mogelijk weer in beeld. Historisch gezien is dat zo: sinds 1999 deed de MSCI USA Total Shareholder Yield Index het nét iets beter dan de brede MSCI USA Index. Rob Arnott van Research Affiliates zegt het zo: als iets goedkoop genoeg is en je hebt geduld, komt die outperformance vanzelf.
Handig via ETF’s
Voor langetermijnbeleggers die stabiliteit en waardegroei zoeken, zijn aandelen met een hoge en houdbare shareholder yield een slimme zet – zeker als de waardering aantrekkelijk is. Zelf losse aandelen selecteren hoeft niet per se. Er bestaan ook fondsen die zich hier speciaal op richten, zoals de WisdomTree U.S. Value ETF (yield bijna 7%) en de Cambria Shareholder Yield ETF (yield circa 3,5%).
Lees ook: Aandelenbeleggers zien seinen op groen staan