September staat bekend als een lastige beursmaand, maar dit jaar werd die reputatie volledig gelogenstraft. Vanaf het dieptepunt van 883,89 punten op 2 september wist de AEX ruim 42 punten te winnen, een stijging van meer dan 6% in slechts enkele weken.
Een opwaartse uitbraak van de AEX, ik heb het dit jaar al een paar keer vergeefs verwacht, kan bijna niet meer ontlopen worden.
Technisch gezien gaf de beursbarometer al eerder een sterk signaal: de afronding van een vlagformatie, een klassiek bullish koerspatroon dat doorgaans een vervolg van de bestaande trend voorspelt. Inmiddels lijkt de AEX daadwerkelijk de aanval te openen op de all-time high rond 952 punten.
Een belangrijk ondersteunend element is de toenemende kapitaalinstroom. De moneyflow-indicator bevindt zich momenteel op het hoogste niveau van dit jaar, wat duidt op groeiend vertrouwen en vers kapitaal dat zijn weg vindt naar Nederlandse aandelen.
Daarbij komt een krachtig seizoensmatig argument: historisch gezien behoren de maanden november en december tot de sterkste van het jaar voor aandelenmarkten. Het verschijnsel eindejaarsrally wordt ondersteund door meerdere factoren:
- Beleggers die hun portefeuilles op orde brengen richting jaarultimo (window dressing).
- Optimisme rond economische vooruitzichten en bedrijfsresultaten.
- Hogere liquiditeit, doordat pensioenfondsen en grote beleggers vaak extra instromen in het vierde kwartaal.
- Psychologisch effect van een positief marktsentiment richting het nieuwe jaar.
De internationale context versterkt dit beeld. Wall Street heeft in september een reeks nieuwe records neergezet, en ook de MSCI World Index is door belangrijke weerstanden gebroken. Dat internationale momentum vergroot de kans dat ook de AEX de komende weken nieuwe hoogtepunten gaat neerzetten.
Met een bullish technisch patroon, sterke kapitaalinstroom én de statistisch gunstigste beursperiode van het jaar voor de deur, zijn de voorwaarden voor een robuuste eindejaarsrally aanwezig. Voor beleggers is dit hét moment om goed gepositioneerd te zijn in de markt.
Een onderbouwing van het eindejaarseffect kunt u onderaan dit artikel vinden.
Overigens roept de maand oktober niet meteen de beste herinneringen op. Zo is oktober ook berucht als de maand van de beurscrashes van 1929 en 1987. Het is goed om te realiseren dat een eindsprint wel zeer waarschijnlijk, maar niet gegarandeerd is.
Oktoberbodems
Indien we de oktobersessies van de Nederlandse aandelenmarkt in de afgelopen jaren nalopen, dan valt technisch bezien het volgende op:
- In oktober treden vaak stevige koersdalingen op
- Vaak worden in die forse oktobercorrecties nieuwe bodems gelegd
- Na oktober treden vaak (niet altijd) forse koerssprongen op
- Vorig jaar, in 2024, werd de bodem overigens in november gevormd rond 854 punten, om daarna op te veren tot het intraday high rond 952,48 punten van februari
- In oktober 2023 lag de bodem op 716 punten, om vervolgens te stijgen tot 949,14 punten (de top van 19 juli)
- Bovendien is in 2022 op 14 oktober een bodem gelegd rond 611,74 punten, om in de maanden daarna te stijgen tot 795 punten.
- Het jaar 2021 was een uitzondering, vanaf oktober liep de AEX op naar een piek op 829,66 punten in november, om daarna fors te dalen
- In oktober van het coronajaar 2020 zakte de AEX naar 533,88 punten, om vervolgens meer dan 50% op te lopen
Kortom, in oktober worden vaak bodems gelegd. Deze keer beoordeel ik de AEX, alsmede de moneyflow-indicator. Helemaal onderaan dit artikel leg ik de werking en interpretatie van de geldstroomindicator uit en bespreek ik het eindejaarseffect.
De analyses van andere indices kunt u vinden op Tostrams.nl. Wilt u Tostrams.nl proberen? Ga dan naar tostrams.nl/actie en lees drie maanden onze technische analyses voor slechts €19,95. Dat komt neer op een korting van maar liefst 73%.
Lange termijn: AEX-index sorteert voor op uitbraak
De AEX lijkt een hogere bodem te vormen rond 882,42 punten (low van 8 augustus). Deze signaleert actieve kopers in de markt. Alvorens het beeld verder opklaart, is een doorbraak boven de weerstandszone tussen 949,14 punten (top van juli 2024) en 952,45 punten (top van januari) noodzakelijk.
Bij een uitbraak wordt een omgekeerde hoofd en schouder formatie opwaarts voltooid. Het eerste koersdoel (1.120 punten) berekenen we door de afstand in punten tussen het hoofd (784,66 punten) en de neklijn (952 punten) op te tellen boven het uitbraakpunt. 
Korte termijn: AEX-index stuit op eerste horde
De AEX klaart technisch op. Met de uitbraak boven de dalende toppenlijn (bovenste blauwe stippellijn) heeft de index een vlagformatie afgerond.
Thans test de AEX-index de weerstand 940,40 punten (gevormd op 11 juni). Het technische plaatje krijgt een nieuwe positieve impuls indien deze koerstop wordt gebroken. Verdere koersstijgingen mogen dan verwacht worden. De steun van de Nederlandse beurs ligt er pas rond 882,42 punten (bodem van 6 augustus).
Zeer krachtige moneyflow
De moneyflow-indicator is technisch zeer duidelijk verbeterd. Thans staat de geldstroom indicator op het hoogste punt van het jaar. Dit geeft een krachtig signaal af: er stroomt weer volop kapitaal richting de Nederlandse beurs.
Dit geeft meerdere positieve signalen af:
- Ten eerste worden steeds meer kopers op de Nederlandse beurs actief
- Verder is er sprake van toenemende koopkracht
- Er is ook steeds meer bereidheid van beleggers om posities op te bouwen.
Dit alles suggereert dat er onderhuids veel meer kracht aanwezig is dan de index tot nu toe heeft laten zien. Nu de AEX technisch klaar staat om door te breken, sluit de sterke moneyflow daar naadloos bij aan.
Remember be back in September, start eindejaarsrally
Op het hoogtepunt van de dotcombubbel, begin 2000, legden beleggers bijna 1500 dollar voor een aandeel neer. Op het moment van schrijven gaat het aandeel voor $1,04 van de hand. De koersstijging van vandaag is een armzalig doekje voor het bloeden. Waterstof heeft de hype duidelijk niet waargemaakt.
Het beursgezegde "Sell in May, but remember be back in September" ontstond ooit toen beleggen nog was weggelegd voor de happy few. Beleggers van stand trokken zich 's zomers terug op hun buitenverblijven en lieten de beurzen dan even los. Pas in de herfst keerden ze weer terug naar de stad en werd het beleggen weer opgepakt.
Door dit gedrag was het in de zomermaanden vaak wat stiller op de beurzen en nam de activiteit in de herfst weer toe. Onlangs schreef Youri van Heumen hier nog een artikel over. Mocht u daarover meer willen weten, dan kunt u desbetreffend artikel via deze link lezen. Het is nogmaals goed om te realiseren dat een eindsprint wel waarschijnlijk, maar niet gegarandeerd is.
Herschikken portefeuilles
Dat, statistisch bezien, de beste maanden voor ons liggen heeft ook een oorzaak. Veel fondsmanagers herschikken tegen het einde van het beleggingsjaar hun portefeuilles: slechtlopende posities worden afgestoten en het vrijkomende geld wordt ingezet voor nieuwe aankopen. De beurswijsheid "Sell in May, but remember be back in September" kom daar ook vandaan.
Uit onderzoek blijkt ook dat in beursrendementen duidelijke seizoenseffecten zitten. De grafiek hieronder laat de seizoensinvloeden op Wall Street goed zien.
Grafiek: Historisch gemiddelde maandrendementen voor 15 onderzochte aandelenmarkten sinds 1964d
Uitleg geldstroom
De moneyflow wordt afgeleid van het volumeverloop. Zo geeft de moneyflow-indicator van de AEX de onderliggende geldstromen van de Nederlandse beurs weer. Op de TA-desk van IEX houden we van elk individueel aandeel de moneyflow bij. De moneyflow moet altijd vergeleken worden met het verloop van de AEX-index en kent verschillende standen:
- Beurs zijwaarts met oplopende omzetten: de moneyflow stijgt. Er is instroom van vers kapitaal.
- Beurs zijwaarts met afnemende omzetten: de moneyflow daalt. Er is een kapitaalvlucht.
- Beurs omhoog met hoge omzetten: de moneyflow stijgt. De opmars van de beurs wordt gevalideerd, dus instroom van vers kapitaal.
- Beurs omhoog met lage omzetten: de moneyflow blijft achter. De opmars van de beurs wordt niet ondersteund door omzetten, dus geen instroom van vers kapitaal.
- Beurs omlaag met hoge omzetten: de moneyflow daalt. De zwakke beurs wordt bevestigd door hoge omzetten, dus uitstroom van kapitaal.
- Beurs omlaag met lage omzetten: de moneyflow blijft stabiel. De zwakke beurs wordt niet bevestigd door hoge omzetten, dus geen uitstroom van kapitaal.
In de berekening van deze indicator worden de beursomzetten op het Damrak en het koersgedrag cumulatief verwerkt. Het volume van een positieve dag (als de AEX hoger sluit dan de dag ervoor) wordt bij de cumulatieve waarde van de indicator opgeteld en dat van een negatieve dag (waarop de koers lager sluit dan de dag ervoor) wordt ervan afgetrokken.
Een stijgende moneyflow duidt dus op instroom van vers kapitaal, een dalende moneyflow geeft aan dat er geld aan de markt wordt onttrokken en een zijwaarts tenderende moneyflow wijst erop dat de geldstromen in evenwicht zijn. De geldstroom is voor het eerst beschreven door Joseph Granville. Hij noemde deze indicator On-Balance Volume in zijn boek ‘New Key to Stock Market Profits’. De moneyflow die de analisten van Tostrams gebruiken, is direct afgeleid van de On-Balance Volume-indicator van Granville.
Probeer Tostrams Premium 3 maanden voor slechts €19,95 (73% korting)
Wilt u dagelijks technische aandelenanalyses en concrete kooptips ontvangen? Abonneer u dan op Tostrams Premium. Met een universum van meer dan 500 verschillende aandelen, grondstoffen, valuta’s en indices zorgen onze specialisten ervoor dat u niets over het hoofd ziet. U kunt ook persoonlijke alerts instellen, zodat u een seintje krijgt als er een technische doorbraak plaatsvindt of een belangrijk steunniveau wordt gebroken. Hierdoor mist u geen koop- of verkoopkansen meer!
Verder krijgt u als Tostrams-abonnee automatisch toegang tot maar liefst vier modelportefeuilles met de beste aandelen voor Nederland, Europa en de VS en ETF’s. De Tostrams-portefeuilles weten de markt al sinds 2006 te verslaan. Wilt u Tostrams.nl proberen? Ga dan naar tostrams.nl/actie en lees drie maanden onze technische analyses voor slechts €19,95. Dat komt neer op een korting van maar liefst 73%.
|
Royce Tostrams is technisch analist en oprichter van de Tostrams.nl, nu onderdeel van IEX Media. Hij schrijft zijn analyses op persoonlijke titel. De informatie in zijn analyses is niet bedoeld als professioneel of particulier beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.
Volg @roycetostrams op Twitter