“Dit is niet het track record van een grootaandeelhouder die minderheidsaandeelhouders berooft of uitkleedt”. Dat zei de advocaat van Sawiris (zijn family office heet NNS) afgelopen dinsdag in bij de Ondernemingskamer in Amsterdam.
Aandeelhouders, aangevoerd door de VEB, Norbury Capital en OCI-aandeelhouder en oud KPN-CFO Marcel Smits, vragen de Ondernemingskamer om maatregelen te nemen tegen de voor minderheidsaandeelhouders zeer ongunstige transactie met Orascom.
Ingestorte beurskoers
Kort gezegd: in plaats van €6 of €7 in contanten ontvangen zij 0,4634 aandeel Orascom op de voor de meeste beleggers ontoegankelijke beurs van Abu Dhabi. Vandaar dat de koers tot €3 is ingestort.
De verdediging was inhoudelijk allesbehalve sterk. Bij gebrek aan inhoudelijk argumenten probeerden de advocaten van OCI, de ‘onafhankelijke’ commissarissen en MMS het met een trap onder de gordel.
'Speculanten'
De aandeelhouders die om een onderzoek en maatregelen hebben verzocht zijn namelijk geen échte aandeelhouders, maar speculanten. Een deel van hen heeft namelijk gekocht of bijgekocht nadat OCI in september aankondigde een samengaan met Orascom te onderzoeken. En de Ondernemingskamer moet zijn oren niet laten hangen naar speculanten.
Ook de andere argumenten zijn zwak:
- de synergie tussen OCI en Orascom
- het proces is correct verlopen
- de transactie is in het belang van medewerkers van OCI
- er ligt een fairness opinie en
- een buitenlandse notering was in 2014 geen probleem.
Om de onafhankelijkheid te benadrukken, dreunden de advocaten van OCI, commissarissen en MMS exact hetzelfde lijstje argumenten op.
'War chest'
Op vragen van de rechter moest de advocaat van OCI toegeven dat het om 49 medewerkers gaat, van wie niet bekend is of ze überhaupt bij Orascom willen werken. Op de vraag waar de synergie uit bestaat, kwam hakkelend het antwoord dat OCI voor Orascom een ‘war chest’ biedt om verder te groeien. Een zak geld dus.
Ook de andere argumenten van het zorgvuldige proces (naar mogelijkheden waarmee de grootaandeelhouder niet zou instemmen is niet gekeken) en de fairness opinion (gebaseerd op de aan hen aangeleverd projecties) overtuigen niet.
De grote vraag of de Ondernemingskamer een stokje steekt voor deze ernstige schending van minderheidsbelangen. Dat weten we uiterlijk 21 januari nabeurs.
Lees ook: OCI-truc van Sawiris kan niet door de beugel
Peter Paul de Vries is columnist van IEX, belegger en CEO van Value8. Value8 houdt aandelen OCI.
Peter Paul de Vries is directeur/grootaandeelhouder van de Nederlandse investeringsmaatschappij Value8.
De Vries schrijft met enige regelmaat op IEX over zaken die hem opvallen in de (Nederlandse) financiële wereld. Dit artikel is geschreven op persoonlijke titel en mag niet worden beschouwd als professioneel beleggingsadvies.