Speel om niet te verliezen

Woensdag 7 September 2011 | Door Peter Cordes

Wie de aandelenbeurs volgt, moet bijna geloven dat de financiële wereld op haar einde is. De markt gaat blijkbaar uit van het slechtst denkbare scenario. Niet geheel begrijpelijk, want na een decennium van grote beursbewegingen hebben beleggers hun negatieve ervaringen verankerd in een zeer negatieve houding ten opzichte van beleggen. Toch is het merendeel van de beleggers niet bereid om tijdig afscheid te nemen van de aandelen. Hoe komt dit toch?

Negatieve prikkels
In deze marktomstandigheden wegen de slechtnieuwsberichten zwaarder dan anders. De media werkt er onbewust hard aan mee. Berichten over macro-economische verzwakking, banken in crisis, overheden die het niet voor elkaar krijgen rust te brengen. Het is voor ‘goeroes' voer voor het doen van de meest wilde uitspraken.
 
Bewezen is dat we juist die prikkels waarnemen die overeenkomen met onze gedachten en gevoelens van dat moment. Kort gezegd: wie een rothumeur heeft, staat meer open voor negatieve prikkels. Ook is aangetoond dat een negatieve gedachte uitgangspunt wordt bij het maken van keuzes. Daarbij zijn we niet in staat snel om te schakelen naar een positieve gedachte. We noemen dit ‘framing' of verankering.
 
Hekel aan verlies
In hoeverre beïnvloedt framing onze beleggingskeuzes? Als we aannemen dat onze beleggingen in waarde zullen gaan dalen , zijn we vreemd genoeg niet bereid om verlies te nemen. Beleggers hebben een grondige hekel aan het nemen van verlies. Dat geeft namelijk een sterk gevoel van onbehagen en dat willen we koste wat kost voorkomen. Die drang is zo sterk dat we niet altijd in staat zijn de meest rationele keuze te maken. Onderzoek naar dit gedrag en het fenomeen ‘verliesaversie' is gedaan door onder andere Kahneman en Tversky.
 
Spelletje
Beide heren onderzochten het verband naar de zogeheten vooropgestelde uitkomst vanuit een bepaalde mindset (framing) in combinatie met verliesaversie. Zij stelden dat bij een positief uitgangspunt men andere keuzes maakt, dan in een geval van een mogelijk negatief uitgangspunt. De resultaten zijn opzienbarend.
 
U kunt het ook zelf doen. Kies uit een van de twee mogelijkheden:
- U wint zeker 2.400 euro
- U maakt 25 procent kans op 10.000 euro of 75 procent kans op helemaal niets
 
Wat kiest u? Waarschijnlijk gaat u voor de 2.400 euro. Een grote meerderheid van de respondenten in het onderzoek ging voor de zekerheid van winst. Dat is niet vreemd, want wie rekent weet dat de tweede mogelijkheid statistisch kans biedt op 2.500 euro. Voor die honderd euro meer hoeft u geen extra risico te nemen en de hobbel van de 2.400 euro in uw zak klinkt zeer aanlokkelijk.

We zijn dus geneigd te kiezen voor een zekere winst, ook al is deze kleiner dan de hogere winst die we mogelijk kunnen boeken. Tot zover lijkt de keuze heel begrijpelijk.

We zijn nog niet klaar. U kunt weer kiezen uit de volgende twee mogelijkheden:
- U verliest zeker 7.500 euro
- U heeft 75 procent kans op een verlies van 10.000 euro of 25 procent kans op helemaal geen verlies
 
Wat verkiest u? In het onderzoek koos 90 procent van de mensen voor de laatste mogelijkheid. Ze waren bereid om met een grote kans op een groter verlies toch te spelen voor geen verlies. U begrijpt dat in het eerste en in het tweede geval de statische kansen hetzelfde winst- of verliesbedrag opleveren. Toch spelen we door om vooral niet te verliezen.

Waar ligt de parallel met onze beleggingskeuzes? Heel simpel. Allereerst kiezen we voor ‘veilige' staatsobligaties of een deposito, ook al leveren deze keuzes een zeer klein effectief rendement op. We kiezen bovendien voor goud omdat we bijna zeker zijn dat goud altijd een waarde vertegenwoordigt. Daarnaast weigeren we verlies te nemen op bestaande aandelenposities. En aandelen bijkopen is helemaal uit den boze.

Menselijk
Klinkt dit bekend? Het maakt u slechts menselijk. We hebben namelijk de hoop dat de aandelen in ieder geval ooit weer op het niveau van aanschaf zullen geraken. Sterker nog, de eerste aandelen die verkocht gaan worden zijn die aandelen die een winst in de portefeuille laten zien. We kopen waarschijnlijk ook pas nieuwe aandelen aan als de markt vele tientallen procenten is gestegen. Dat is een periode waarin ons ‘frame' een positievere houding heeft ten opzichte van de beurs en economie dan op dit moment. U speelt om niet te verliezen en dat levert vaak louter en alleen maar verlies op.

Meer artikelen van Peter Cordes

  1. 30-08-2019 Inspelen op de handelsoorlog
  2. 13-08-2019 Voedingsreus Nestlé boekt mooie progressie
  3. 12-07-2019 Er zijn meer ‘Galapagossen’
  4. 15-02-2019 Chinezen veroveren de wereld met Geely
  5. 23-11-2018 Olieprijsdaling schreeuwt om actie
  6. 14-11-2018 'Tropische Trump' trekt beleggers naar Brazilië
  7. 15-10-2018 Verkoopgolf zorgt voor siddering bij beleggers
  8. 11-07-2018 Ga voor groot en goed in China
  9. 17-04-2018 Feest op de aandelenmarkt nog niet voorbij
  10. 07-02-2018 Wat nu voor aandelenbeleggers?
  11. 18-12-2017 Wennen aan nieuw enthousiasme
  12. 27-09-2017 Heineken verder met kratten stapelen
  13. 20-07-2017 Onderschat waarde van Galapagos niet
  14. 06-06-2017 Alphabet, een belegging met impact
  15. 18-04-2017 Beleggen in defensie, wel of niet?
  16. 23-02-2017 Microsoft beschikt over het juiste ‘DNA’
  17. 26-01-2017 Van kruistocht naar polonaise
  18. 27-12-2016 Emerging Markets: “expect the unexpected”
  19. 09-11-2016 De gekooide leeuw van de Verenigde Staten
  20. 02-11-2016 Groeimarkt of Made in America?
  21. 23-09-2016 Samsung Electronics kansrijk
  22. 28-07-2016 Exodus Verenigd Koninkrijk gestart
  23. 27-06-2016 Waar is hier de nooduitgang?
  24. 25-05-2016 Beleggen in de G-Force van de Europese biotech
  25. 20-04-2016 Vijf tips voor beleggen in onrustige markten
  26. 06-04-2016 Duurzaam rendement met ADM
  27. 17-02-2016 Is er leven na Vroom & Dreesmann?
  28. 21-01-2016 Olieprijsverwachting van $200 naar $20 dollar?
  29. 16-11-2015 Neemt Jellen de stap?
  30. 19-10-2015 Lower for Longer gevaarlijk voor veilige beleggers
  31. 02-09-2015 Kwetsbaarheidsindex voorziet stijging voedselprijzen
  32. 04-05-2015 Overname Galapagos een kwestie van tijd?
  33. 23-03-2015 Profiteren van nieuwe fase gezondheidszorg
  34. 23-02-2015 Mario bedankt!
  35. 24-12-2014 AEX-index parel van 2015?
  36. 10-12-2014 De hashtags van 2015!
  37. 12-09-2014 Beleg nu al in Alibaba
  38. 01-09-2014 Onder de radar
  39. 21-07-2014 Profiteer van opmars hybride auto’s
  40. 28-05-2014 Analisten Goldman Sachs: Brazilië wereldkampioen voetbal
  41. 03-04-2014 Valkuilen rentebeleggers
  42. 07-03-2014 Doe mij een Robot!
  43. 06-02-2014 Beleggen is vooruitzien
  44. 08-01-2014 Koopjes in de markt
  45. 17-12-2013 China verlaagt drempels muur
  46. 13-11-2013 Crash of eindejaarsrally?
  47. 05-09-2013 Zoeken naar comfort
  48. 02-08-2013 Watch the mighty Fed
  49. 04-07-2013 Marktstrategen gaan voor groei
  50. 07-06-2013 Een strenge winter op komst
  51. 03-05-2013 Ons moeizaam klimaat
  52. 05-04-2013 Behoudzucht zet rem op economische groei
  53. 07-03-2013 Herstel Royal Dutch Shell in aantocht?
  54. 07-02-2013 Verloren decennium ten einde?
  55. 04-01-2013 Nieuw leven voor Zeldzame Aardmetalen
  56. 11-12-2012 Koopjesjagers duiken massaal op grondstoffen
  57. 05-10-2012 Beleggen in farmacie - Slimme oplossingen zijn geld waard
  58. 06-09-2012 De verdiensten van de fondsenindustrie
  59. 31-07-2012 Waarin beleggen? - Hoe verbetert u uw inkomen?
  60. 20-07-2012 Achterop de bagagedrager met Galapagos
  61. 07-06-2012 Geen last van crisis
  62. 09-05-2012 Slimmer dan de markt
  63. 05-04-2012 Sterke trends in zwakke markten
  64. 09-02-2012 Het overnamespel kan beginnen
  65. 19-01-2012 Schuldencrisis drukt op mondiale economische groei
  66. 15-12-2011 Beleggen als aristocraten
  67. 16-11-2011 Buffet stapt groot in technologie
  68. 12-10-2011 De verborgen waarde van Yahoo (2)
  69. 25-07-2011 Winkels draaien topomzet door goudkoorts
  70. 05-07-2011 Zee vol bodemschatten
  71. 08-06-2011 Dreigend voedseltekort onderbelicht in portefeuille
  72. 12-05-2011 De verborgen waarde van Yahoo
  73. 14-04-2011 Overnamegolf chemiesector biedt kansen
  74. 16-03-2011 Made in Japan
  75. 08-02-2011 Thuiswinkelen en vastgoedbeleggen
  76. 17-01-2011 Explosie kolenprijs onafwendbaar
  77. 14-12-2010 China aan zet in grondstoffenoorlog

Indices

AEX 552,48 0,00 0,00% 17 sep
AEX GR 1.951,86 0,00 0,00% 17 sep
Dutch15-index 16.009,22 -66,22 -0,41% 17 sep
AMX 824,97 0,00 0,00% 17 sep
ASCX 937,83 0,00 0,00% 17 sep
BEL 20 3.390,18 0,00 0,00% 17 sep
Germany30^ 13.236,90 +28,78 +0,22% 08:17
UK100 6.040,01 +4,48 +0,07% 08:17
Citi ESTOXX 50 3.319,98 -2,03 -0,06% 08:17
Euro30-index 16.885,17 0,00 0,00% 17 sep
US30^ 27.926,26 +20,13 +0,07% 08:17
Nasd100^ 11.149,60 +66,51 +0,60% 08:17
Japan225^ 23.364,92 +4,36 +0,02% 08:17
US500^ 3.364,35 +6,19 +0,18% 08:17
EUR/USD 1,1853 +0,0008 +0,07% 08:18
BUND 174,03 -0,09 -0,05% 08:17
Brent 43,62 +0,30 +0,69% 08:17
Gold spot 1.953,42 +10,32 +0,53% 08:17
WTI 41,51 +0,24 +0,58% 08:17