Beleggen als aristocraten
Donderdag 15 December 2011 | Door Peter Cordes
Beleggers die veiligheid willen combineren met een jaarlijks stabiel inkomen hebben een uitdaging. ‘Veiligheid’ lijkt ver te zoeken en het inkomen dat met bijvoorbeeld Nederlandse en Duitse staatsobligaties kan worden verkregen, is historisch laag. Ook met sparen levert u na belasting en inflatie uiteindelijk in. Niet voor niets maken daarom steeds meer beleggers een selectieve keuze in de zogeheten dividendrijke aandelen. Waar moet u als ‘aristocraat’ op letten?
Onrust obligatiemarkten
De obligatiemarkten zijn momenteel zeer gevoelig voor de ontwikkelingen in de eurozone. Die onrust houdt beleggers die zoeken naar veiligheid in combinatie met inkomen aan de zijlijn. De alternatieven zijn schaars. Toch zijn er beleggers die juist nu kiezen voor recessiebestendige aandelen die een stabiel en relatief hoog dividend uitkeren.
Volgens Standard & Poor's vormt dividend een belangrijke component in het totaalrendement dat met aandelenbeleggingen gerealiseerd wordt. Zo bleek uit onderzoek dat vanaf 1926 de uitgekeerde dividenden voor maar liefst 33,3 procent hebben bijgedragen aan het totale beleggingsrendement. Dividend blijkt dus een harnas in moeilijke tijden voor beleggers die inkomsten nodig hebben. In de VS is zelfs een strategie voor dividendbeleggers bedacht. Deze heet de ‘S&P 500 Dividend Aristocrats'. Deze lijst omvat 42 ondernemingen die de afgelopen 25 jaar hun dividend wisten te verhogen. Op de lijst staan bekende namen als Coca Cola, Proctor & Gamble, PepsiCo, Wal-Mart en McDonalds.
Groeidividend?
Maar waar moet je op letten bij het kiezen van de juiste dividendaandelen? Het aandeel met het hoogste dividend is immers niet altijd de beste belegging. Dividendbeleggers die niet uitsluitend naar het percentage dividendrendement kijken letten in de regel op de pay out ratio. Deze ratio geeft aan welk gedeelte van de winst aan dividend zal worden uitgekeerd. Om fiscale redenen is de pay out ratio bij bijvoorbeeld vastgoedaandelen extreem hoog. Dit hoeft niet per definitie goed te zijn voor de belegger, omdat een hoge pay out ratio voor een onderneming die winst maakt geen of weinig ruimte laat om de winst te herinvesteren in de onderneming (groei). Als belegger doe je er goed aan om te kiezen voor dividend, waarbij de kasstroom van de onderneming ook nog ruimte overlaat voor investering in groei van diezelfde onderneming.
Houdbaarheid van dividend
Wat ook van belang is, is de houdbaarheid van het dividendbeleid. De meeste ondernemingen zullen alleen in noodgevallen tornen aan hun dividendbeleid. Veel institutionele beleggers, maar ook particulieren hechten sterk aan een stabiel en betrouwbaar dividend. Sprekende voorbeelden hiervan zijn Royal Dutch Shell en het Amerikaanse Proctor & Gamble. De Amerikaanse onderneming wist in de afgelopen 54 jaar haar dividend ieder jaar te verhogen. Aandelen met een sterk dividendbeleid zijn onder andere McDonalds, Colgate Palmolive, Johnsson & Johnsson en Northwest Natural Gas. Europese spelers met een aardig dividend zijn onder andere Deutsche Telekom, France Telecom, KPN Telecom, Royal Dutch Shell, Total SA en Unilever.
Als u zelf als een aristocraat wilt beleggen is het zaak om nog iets verder te kijken. In de huidige marktomstandigheden zijn er namelijk aandelen die naast een sterk, stabiel en duurzaam dividendbeleid ook nog eens over groeipotentieel beschikken en dus waarde herbergen. Een van de namen waar je als belegger niet meteen aan denkt is bijvoorbeeld Delta Lloyd. Dit aandeel kent een dividendrendement van ruim 8 procent. Allereerst is de waarde van de onderneming groter dan de waarde op de beurs.
Analisten van Cheuvreux nemen aan dat het sterke dividend niet alleen van blijvende aard is, maar in de toekomst zelfs kan groeien. De onderneming heeft een sterke kapitaalspositie. Ook heeft de verzekeraar een uitstekende solvabiliteit en er is veel vertrouwen in de leiding van het concern. Deze is duidelijk in staat is om risico's te managen en is in het verleden flexibel gebleken. Niet geheel onbelangrijk voor de aandeelhouder is dat Delta Lloyd volgens Cheuvreux in de komende jaren ook nog marktaandeel kan winnen. Dit is op termijn gunstig voor de koers van het aandeel.
Meld u aan voor de Beleggen.nl dagelijkse nieuwsbrief
en blijf op de hoogte van de laatste ontwikkelingen op de beurs!