Het overnamespel kan beginnen

Donderdag 9 Februari 2012 | Door Peter Cordes

De internationale aandelen- en obligatiemarkten hebben vanaf begin dit jaar de wind in de zeilen. Alleen de AEX-index is nog een ‘grote’ achterblijver in het koopgeweld op de beurzen. Kunnen we nog instappen of moeten we wachten op een correctie? Volgens de analisten van Chevreux liggen er kansen op het gebied van de fusie- en overnamemarkten. Deze zijn dit jaar maar langzaam op stoom gekomen. Wordt het tijd voor een inhaalrace?

Ontschulding in volle gang
Cheuvreux stelt in haar rapport dat de fusie- en overnamemarkt dit jaar erg langzaam op gang is gekomen. Een inhaalrace zal volgens de analisten echter niet lang op zich zal laten wachten. Een belangrijke factor ligt hieraan ten grondslag. Bedrijven hebben de afgelopen periode vooral de tijd genomen om te ‘ontschulden'. Wat overheden momenteel niet kunnen bewerkstelligen, doen beursgenoteerde bedrijven met succes. Zij voorzien dat de gearing (maatstaf voor de mate waarin een bedrijf is gefinancierd met vreemd vermogen) tussen nu en 2013 zal dalen van 40 naar 25 procent. Bij deze ratio zijn de financials natuurlijk buiten schot gebleven.

Oorlogskas gevuld
De huidige kasstromen zijn over het algemeen nog steeds zeer gunstig en dat zorgt ervoor dat de oorlogskassen kunnen worden aangevuld. Zeker als de investeringsdrang klein is, zal het vrijgekomen geld worden aangewend voor aandeleninkoop en het aflossen van schulden. De economie van de Verenigde Staten ondervindt momenteel een positief momentum. China houdt stand met een economische groei van meer dan 8 procent en Japan lijkt aan een inhaalrace te zijn begonnen. Slechtste jongetje van de klas is in dit geval de economische situatie in de eurozone.

Grootste fusie ooit
Nu ook in de eurozone groei verwacht wordt, lijkt de tijd voor bedrijven dus rijp om te denken aan groei. Een vrij makkelijke manier om snel te groeien is het opkopen van andere bedrijven. De waarderingen van deze bedrijven zijn in historisch opzicht laag. Ook over te nemen bedrijven bezitten vaak veel overtollige kasmiddelen en dat maakt een overname goedkoop en dus interessant. De eerste fusie is een feit. Grondstofhandelaar Glencore en mijnbouwer Xtrata gaan een ongelijke fusie aan ter waarde van maar liefst 90 miljard dollar. Het is de grootste transactie ooit in de grondstoffensector. Eigenlijk neemt Glencore de mijnbouwer over. Deze stond overigens niet in het rapport van Chevreux. Het nieuwe concern wil nu misschien een bod gaan doen op Anglo American. Wordt vervolgd dus.

Diverse categorieën
De analisten noemen in het rapport een aantal groepen met een bijbehorende lijst van kandidaten. Zo zijn er de overnemende partijen, bedrijven die interessant zijn omdat ze bijzonder veel kas op de balans hebben. Ondernemingen waarvan verwacht wordt dat deze zichzelf gaan opsplitsen en de onderdelen verkopen of naar de beurs brengen (ING). Ook is er een categorie bedrijven die simpelweg het stempel overnamekandidaat krijgt omdat ze groei toevoegt aan het overnemende bedrijf.

Koop altijd waarde
De vraag is waar je als belegger dan op moet letten? Je kunt als belegger blind varen op een rapport en een mandje aandelen kopen van iedere categorie die genoemd. Overnames gaan in de regel gepaard met hoge premies op de aandelenkoersen. Ik zelf vind het van belang om te beleggen in die aandelen die, wanneer de overname onverhoopt niet doorgaat, op basis van het fundament waarde in de portefeuille toevoegen. Als belegger moet je namelijk wel in verschillende scenario's kunnen denken. Gelukkig is ook daar een lijst van te maken. Wie interesse heeft kan meer te weten komen over het rapport en de genoemde aandelen.

Meer artikelen van Peter Cordes

  1. 30-08-2019 Inspelen op de handelsoorlog
  2. 13-08-2019 Voedingsreus Nestlé boekt mooie progressie
  3. 12-07-2019 Er zijn meer ‘Galapagossen’
  4. 15-02-2019 Chinezen veroveren de wereld met Geely
  5. 23-11-2018 Olieprijsdaling schreeuwt om actie
  6. 14-11-2018 'Tropische Trump' trekt beleggers naar Brazilië
  7. 15-10-2018 Verkoopgolf zorgt voor siddering bij beleggers
  8. 11-07-2018 Ga voor groot en goed in China
  9. 17-04-2018 Feest op de aandelenmarkt nog niet voorbij
  10. 07-02-2018 Wat nu voor aandelenbeleggers?
  11. 18-12-2017 Wennen aan nieuw enthousiasme
  12. 27-09-2017 Heineken verder met kratten stapelen
  13. 20-07-2017 Onderschat waarde van Galapagos niet
  14. 06-06-2017 Alphabet, een belegging met impact
  15. 18-04-2017 Beleggen in defensie, wel of niet?
  16. 23-02-2017 Microsoft beschikt over het juiste ‘DNA’
  17. 26-01-2017 Van kruistocht naar polonaise
  18. 27-12-2016 Emerging Markets: “expect the unexpected”
  19. 09-11-2016 De gekooide leeuw van de Verenigde Staten
  20. 02-11-2016 Groeimarkt of Made in America?
  21. 23-09-2016 Samsung Electronics kansrijk
  22. 28-07-2016 Exodus Verenigd Koninkrijk gestart
  23. 27-06-2016 Waar is hier de nooduitgang?
  24. 25-05-2016 Beleggen in de G-Force van de Europese biotech
  25. 20-04-2016 Vijf tips voor beleggen in onrustige markten
  26. 06-04-2016 Duurzaam rendement met ADM
  27. 17-02-2016 Is er leven na Vroom & Dreesmann?
  28. 21-01-2016 Olieprijsverwachting van $200 naar $20 dollar?
  29. 16-11-2015 Neemt Jellen de stap?
  30. 19-10-2015 Lower for Longer gevaarlijk voor veilige beleggers
  31. 02-09-2015 Kwetsbaarheidsindex voorziet stijging voedselprijzen
  32. 04-05-2015 Overname Galapagos een kwestie van tijd?
  33. 23-03-2015 Profiteren van nieuwe fase gezondheidszorg
  34. 23-02-2015 Mario bedankt!
  35. 24-12-2014 AEX-index parel van 2015?
  36. 10-12-2014 De hashtags van 2015!
  37. 12-09-2014 Beleg nu al in Alibaba
  38. 01-09-2014 Onder de radar
  39. 21-07-2014 Profiteer van opmars hybride auto’s
  40. 28-05-2014 Analisten Goldman Sachs: Brazilië wereldkampioen voetbal
  41. 03-04-2014 Valkuilen rentebeleggers
  42. 07-03-2014 Doe mij een Robot!
  43. 06-02-2014 Beleggen is vooruitzien
  44. 08-01-2014 Koopjes in de markt
  45. 17-12-2013 China verlaagt drempels muur
  46. 13-11-2013 Crash of eindejaarsrally?
  47. 05-09-2013 Zoeken naar comfort
  48. 02-08-2013 Watch the mighty Fed
  49. 04-07-2013 Marktstrategen gaan voor groei
  50. 07-06-2013 Een strenge winter op komst
  51. 03-05-2013 Ons moeizaam klimaat
  52. 05-04-2013 Behoudzucht zet rem op economische groei
  53. 07-03-2013 Herstel Royal Dutch Shell in aantocht?
  54. 07-02-2013 Verloren decennium ten einde?
  55. 04-01-2013 Nieuw leven voor Zeldzame Aardmetalen
  56. 11-12-2012 Koopjesjagers duiken massaal op grondstoffen
  57. 05-10-2012 Beleggen in farmacie - Slimme oplossingen zijn geld waard
  58. 06-09-2012 De verdiensten van de fondsenindustrie
  59. 31-07-2012 Waarin beleggen? - Hoe verbetert u uw inkomen?
  60. 20-07-2012 Achterop de bagagedrager met Galapagos
  61. 07-06-2012 Geen last van crisis
  62. 09-05-2012 Slimmer dan de markt
  63. 05-04-2012 Sterke trends in zwakke markten
  64. 19-01-2012 Schuldencrisis drukt op mondiale economische groei
  65. 15-12-2011 Beleggen als aristocraten
  66. 16-11-2011 Buffet stapt groot in technologie
  67. 12-10-2011 De verborgen waarde van Yahoo (2)
  68. 07-09-2011 Speel om niet te verliezen
  69. 25-07-2011 Winkels draaien topomzet door goudkoorts
  70. 05-07-2011 Zee vol bodemschatten
  71. 08-06-2011 Dreigend voedseltekort onderbelicht in portefeuille
  72. 12-05-2011 De verborgen waarde van Yahoo
  73. 14-04-2011 Overnamegolf chemiesector biedt kansen
  74. 16-03-2011 Made in Japan
  75. 08-02-2011 Thuiswinkelen en vastgoedbeleggen
  76. 17-01-2011 Explosie kolenprijs onafwendbaar
  77. 14-12-2010 China aan zet in grondstoffenoorlog

Indices

AEX 540,78 +4,77 +0,89% 22 sep
AEX GR 1.910,55 0,00 0,00% 22 sep
Dutch15-index 15.901,19 +199,10 +1,27% 22 sep
AMX 797,95 +0,16 +0,02% 22 sep
ASCX 906,06 -3,94 -0,43% 22 sep
BEL 20 3.220,88 -13,43 -0,42% 22 sep
Germany30^ 12.687,60 +93,21 +0,74% 22 sep
UK100 5.877,23 0,00 0,00% 22 sep
Citi ESTOXX 50 3.189,79 +5,69 +0,18% 22 sep
Euro30-index 16.133,06 +61,04 +0,38% 22 sep
US30^ 27.293,34 0,00 0,00% 22 sep
Nasd100^ 11.181,79 0,00 0,00% 22 sep
Japan225^ 23.064,16 0,00 0,00% 22 sep
US500^ 3.314,88 0,00 0,00% 22 sep
EUR/USD 1,1677 -0,0030 -0,25% 06:16
BUND 174,44 +0,05 +0,03% 06:14
Brent 42,20 0,00 0,00% 22 sep
Gold spot 1.888,55 -11,65 -0,61% 06:16
WTI 39,76 0,00 0,00% 22 sep