Achterop de bagagedrager met Galapagos
Vrijdag 20 Juli 2012 | Door Peter Cordes
De belegger zoekt naar ondernemingen die over een unieke eigenschap bezitten. Soms ligt dat voor de hand, maar in veel gevallen komt de waarde van unieke eigenschappen bij ondernemingen pas in een later stadium bovendrijven. Ook Nederland beschikt over dit soort bedrijven. Naast ASML beschikt ook Galapagos over interessante kwaliteiten. Wie let op de juiste signalen kan hiermee een stevig rendement neerzetten.
Voortrekkers in
Biotechnologie
ASML is een voor de hand liggend
voorbeeld van technologisch vernuft. Zij is niet de enige die beschikt over
unieke capaciteiten. Verscholen waarde ligt ook in andere takken van sport.
Laten dit toevallig ook takken zijn waar wij als Nederlanders een behoorlijke
voortrekkersrol in vervullen. De biotechnologie. In mijn vorige column schreef
ik al over kansrijke bedrijven als Devgen, Galapagos en Morphosys die binnen de
biotechnologische sector vriend en vijand blijven verbazen met sterke en
veelbelovende onderzoeksresultaten en dus in mijn ogen koopwaardig blijven.
Ook aandelen Galapagos
interessant
Deze week werd bekend dat wederom een Amerikaanse partij een belang heeft
gemeld in Galapagos. Het is de zoveelste in de rij die meent dat er waarde
verscholen ligt in de Nederlands-Belgische combinatie Galapagos N.V.. De
Amerikaanse Baker Brothers meldden deze week een belang in Galapagos te hebben
genomen van 6,5%. Hiermee is het naast Delta Lloyd, Johnson & Johnson en
Capital Research & Management Company de vierde grote aandeelhouder. Na
publicatie van dit bericht steeg de koers naar een nieuwe all time high. En dat
terwijl het een jaar geleden nog een bodem van € 5,20 aan tikte. Wat bezielt de
Baker Brothers om rond de € 12,- en € 13,- een dergelijk belang aan te gaan?
Sterk fundament
In mijn eerdere columns (juni 2012) heb ik al geschreven dat Galapos een zeer
sterk fundament voor de toekomst heeft. De onderneming heeft met de ontwikkeling
van een nieuw patent, GLPG 0634, een echte Blockbuster in huis. Ook al moet er
nog een aantal fasen worden doorlopen, de verwachtingen zijn positief, de
bijwerkingen minimaal en uiteindelijk wordt een miljardenomzet verwacht. Het
Amerikaanse Abbott Laboratories is een
samenwerkingsverband aangegaan met Galapagos . Bij succesvolle afronding van de
Phase-II studies zal Abbott het middel in licentie nemen tegen een betaling van
200 miljoen dollar. Bij succesvolle marketing kunnen vervolgbetalingen oplopen
tot zo’n 1 miljard dollar. Daarbovenop komen nog royalties over de verkopen. Juist
deze cijfers geven een zeer groot contrast met de huidige marktwaarde van
Galapagos. De slimme belegger gaat er eigenlijk vanuit dat de hele onderneming
nu voor een appel en een ei te koop is op de beurs. Daarbij heeft Galapagos
meer in huis dan alleen de GLPG 0634. Bovendien zijn de samenwerkingsverbanden
met meerdere grote farmaciebedrijven tot op heden zeer succesvol.
Sterk track record
Zoals u weet zijn wij bij Bustelberg al tijden positief over de
biotechnologiesector en Galapagos in het bijzonder. Maar de Baker Brothers zijn
niet de minste. Zij staan binnen de sector bekend als beleggers die na gedegen
onderzoek en op basis van diepgaande kennis succesvolle investeringen weten te
selecteren. Als particuliere belegger is het daarom helemaal niet vreemd om
achterop de bagagedrager te springen. Investeerders als de Baker Borthers gaan
immers niet voor een winst die lager ligt dan meerdere tientallen
procenten.
Overnamepremie 60%?
Wil de kans van een overname op een bedrijf als Galapagos kans van slagen
hebben, dan moet de overnemende partij een bod doen waar iedereen van
achterover slaat. We hebben het dan over een premie van zo’n 60% op de huidige
beurswaarde van de onderneming. Koersdoelen van € 20,- en € 21,- zijn daarmee misschien
nog aan de voorzichtige kant. Met Crucell, de voorloper van Galapagos, is de
overname ook met een premie van zo’n 60% geslaagd.
Nieuwe
beurslieveling?
Je kunt er als particuliere belegger vanuit gaan dat dit soort signalen in veel
gevallen iets meer betekenen dat tijdelijk goed nieuws. Wordt Galapagos de nieuwe
beurslieveling van morgen of is het binnen één jaar van de beurs verdwenen? Ik
hoop het eerste, maar vrees het laatste. Gelukkig heeft Nederland meerdere
bedrijven die over unieke producten of diensten beschikken. Je moet alleen de
juiste signalen op waarde weten te schatten.
Meld u aan voor de Beleggen.nl dagelijkse nieuwsbrief
en blijf op de hoogte van de laatste ontwikkelingen op de beurs!