Koopjes in de markt

Woensdag 8 Januari 2014 | Door Peter Cordes

Het begin van 2014 wordt veelal gekenmerkt door kooplijsten en aanbevelingen over economie en beurs. Al in de tweede week van dit jaar wordt al groots een eerste positieve bijstelling aangekondigd. Deze bijstelling komt niet van de minste. Het Internationaal Monetair Fonds (IMF) gaat zijn groeivoorspelling voor de wereldwijde handel binnen drie weken verhogen.

Vooral de positieve groeicijfers uit de Verenigde Staten en Groot Brittannië zijn reden om positiever te worden ten aanzien van de economische bedrijvigheid in de wereld. Is dit al in koersen verwerkt of resten er nog kansen op de beurs?

Doemdenkers economie stiller

Natuurlijk merk ik dat het aantal sceptici over de economische bedrijvigheid de afgelopen maanden sterk is verminderd. In ieder geval zijn de doemdenkers stiller geworden. Spaarders komen weer terug naar de beurzen. De vertrouwenscijfers die in de regel een voorbode zijn voor economische bedrijvigheid, nemen over een breed front in positieve zin toe. De rode draad in de vooruitzichten voor 2014 van analisten is een positief advies voor beleggers in aandelen. Een minder positief beeld wordt beleggers in obligaties voorgeschoteld. Nu hebben vooral aandelen het vanaf 2009 zeer goed gedaan. Wat is er nu nog te koop tegen aantrekkelijke prijzen? 

Achteruitkijkspiegel

Beleggers hebben vaak een voorliefde voor sectoren en aandelen die in de afgelopen periode goed hebben gepresteerd. Hier valt een goed verhaal over te vertellen en de verkoop van fondsen die goed hebben gepresteerd is makkelijker. En dus lopen nieuwe beleggers vaak achter de feiten aan. Beleggen in de achteruitkijkspiegel heeft in het verleden geleerd dat dit een zwakke strategie is. 

Zijn er nog koopjes?

Wie echter nog goedkope aandelen en in sectoren wil beleggen, zal juist moeten kijken naar dat wat is achtergebleven ten opzichte van de brede markten. In dat kader kan 2014 weleens het jaar van de ‘waardebelegger’ worden. ‘Deep Value’ is ondanks de opmars van de beurzen wel degelijk voorhanden. Deep value is een strategie waarbij de belegger aandelen selecteert die onder de boekwaarde noteren. Veelal worden de bedrijven achter de aandelen gekenmerkt door een  sterke balans in combinatie met een rijke vrije kasstroom. Een aantal sectoren is op basis van diverse prijsvergelijkingen goedkoop te noemen. Een aantal sectoren heeft het duidelijk zwaar gehad en lijkt een herstelfase te zijn begonnen.  Daar liggen interessante beleggingskansen.

Favoriete sectoren

Een hogere prognose voor economische bedrijvigheid is voor een aantal sectoren goed nieuws. Zeker als deze van het IMF afkomstig is. Een van de sectoren die moet profiteren van meer wereldhandel is de olie- en gassector. Meer handel betekent immers een stijgende vraag naar olie- en gas. Een andere voorbeeld van een bedrijfstak waar de belegger in de afgelopen jaren ver van weg is gebleven, is de sector grondstoffen. Ook hier geldt dat een grotere bedrijvigheid leidt tot stijging van vraag naar grondstoffen en metalen in het bijzonder. 

Versteviging dividendbeleid

Voor de olie- en gassector geldt dat dit een sector is waarbij dividend op de belegging een groot goed is. Logisch, want de kasstroom vloeit rijkelijk. Nu heeft de afgelopen vijf jaar laten zien dat de waarde van deze kasstroom niet alleen sterk afhankelijk is van de prijsvorming voor olie-, gas- en gerelateerde producten, maar ook van de investeringsdrang (Capex) van deze ondernemingen. Een stijgende capex is in principe goed voor beleggers. Waarom? Omdat men ervan uit kan gaan dat investeringen uiteindelijk worden omgezet in hogere winst- en omzetcijfers. Helaas is dat –als we Royal Dutch Shell als voorbeeld nemen - niet altijd het geval. Het concern blinkt niet uit in een briljante capex strategie.

Waarschijnlijk zal Shell, maar ook andere grote oil majors, zuiniger gaan worden op de uitgaven aan investeringen. Met de aanstelling van de nieuwe topman Ben van Beurden moet in principe het ingezette beleid van Shell worden voortgezet. Dit zou betekenen dat Shell prioriteit blijft geven aan de capex. Ik heb daar echter twijfels bij. De raffinage-expert van Beurden zal allereerst moeten reorganiseren op de downstream activiteiten en zal beter moeten gaan letten op de portemonnee als het om uitgaven gaat. 

Dit houdt in dat iedere investering op een spreekwoordelijke weegschaal zal worden gezet. Dat zien we ook terug bij andere oil majors. Dit kan goed beursnieuws zijn voor beleggers in olie- en gas. Minder uitgaven aan investeringen kan namelijk op korte termijn een boost geven aan de kasstroom. Dit kan ook weer positief zijn voor het dividendbeleid. Laten beleggers daar nu dol op zijn. 

Of overnamegolf?

De aantrekkelijke waarderingen kunnen aan de andere kant wel eens voor leuke verrassingen gaan zorgen. Waarom investeren als je voor weinig geld en met een aantrekkelijke financieringsmogelijkheid bedrijven kunt overnemen? De huidige marktomstandigheden kunnen in dat opzicht wel eens gaan bijdragen aan een nieuwe consolidatieslag in de olie- en gassector. Denk hierbij vooral aan kleinere (winning) bedrijven die beschikken over velden met een bewezen olie- en gasreserve. Of ondernemingen op het gebied van alternatieve energie en innovatie. Deze ondernemingen kunnen wel eens het doelwit gaan worden van de grote oil majors die inzetten op de wereldwijde economische groeiverbetering van dit moment. We gaan het meemaken.

Meer artikelen van Peter Cordes

  1. 30-08-2019 Inspelen op de handelsoorlog
  2. 13-08-2019 Voedingsreus Nestlé boekt mooie progressie
  3. 12-07-2019 Er zijn meer ‘Galapagossen’
  4. 15-02-2019 Chinezen veroveren de wereld met Geely
  5. 23-11-2018 Olieprijsdaling schreeuwt om actie
  6. 14-11-2018 'Tropische Trump' trekt beleggers naar Brazilië
  7. 15-10-2018 Verkoopgolf zorgt voor siddering bij beleggers
  8. 11-07-2018 Ga voor groot en goed in China
  9. 17-04-2018 Feest op de aandelenmarkt nog niet voorbij
  10. 07-02-2018 Wat nu voor aandelenbeleggers?
  11. 18-12-2017 Wennen aan nieuw enthousiasme
  12. 27-09-2017 Heineken verder met kratten stapelen
  13. 20-07-2017 Onderschat waarde van Galapagos niet
  14. 06-06-2017 Alphabet, een belegging met impact
  15. 18-04-2017 Beleggen in defensie, wel of niet?
  16. 23-02-2017 Microsoft beschikt over het juiste ‘DNA’
  17. 26-01-2017 Van kruistocht naar polonaise
  18. 27-12-2016 Emerging Markets: “expect the unexpected”
  19. 09-11-2016 De gekooide leeuw van de Verenigde Staten
  20. 02-11-2016 Groeimarkt of Made in America?
  21. 23-09-2016 Samsung Electronics kansrijk
  22. 28-07-2016 Exodus Verenigd Koninkrijk gestart
  23. 27-06-2016 Waar is hier de nooduitgang?
  24. 25-05-2016 Beleggen in de G-Force van de Europese biotech
  25. 20-04-2016 Vijf tips voor beleggen in onrustige markten
  26. 06-04-2016 Duurzaam rendement met ADM
  27. 17-02-2016 Is er leven na Vroom & Dreesmann?
  28. 21-01-2016 Olieprijsverwachting van $200 naar $20 dollar?
  29. 16-11-2015 Neemt Jellen de stap?
  30. 19-10-2015 Lower for Longer gevaarlijk voor veilige beleggers
  31. 02-09-2015 Kwetsbaarheidsindex voorziet stijging voedselprijzen
  32. 04-05-2015 Overname Galapagos een kwestie van tijd?
  33. 23-03-2015 Profiteren van nieuwe fase gezondheidszorg
  34. 23-02-2015 Mario bedankt!
  35. 24-12-2014 AEX-index parel van 2015?
  36. 10-12-2014 De hashtags van 2015!
  37. 12-09-2014 Beleg nu al in Alibaba
  38. 01-09-2014 Onder de radar
  39. 21-07-2014 Profiteer van opmars hybride auto’s
  40. 28-05-2014 Analisten Goldman Sachs: Brazilië wereldkampioen voetbal
  41. 03-04-2014 Valkuilen rentebeleggers
  42. 07-03-2014 Doe mij een Robot!
  43. 06-02-2014 Beleggen is vooruitzien
  44. 17-12-2013 China verlaagt drempels muur
  45. 13-11-2013 Crash of eindejaarsrally?
  46. 05-09-2013 Zoeken naar comfort
  47. 02-08-2013 Watch the mighty Fed
  48. 04-07-2013 Marktstrategen gaan voor groei
  49. 07-06-2013 Een strenge winter op komst
  50. 03-05-2013 Ons moeizaam klimaat
  51. 05-04-2013 Behoudzucht zet rem op economische groei
  52. 07-03-2013 Herstel Royal Dutch Shell in aantocht?
  53. 07-02-2013 Verloren decennium ten einde?
  54. 04-01-2013 Nieuw leven voor Zeldzame Aardmetalen
  55. 11-12-2012 Koopjesjagers duiken massaal op grondstoffen
  56. 05-10-2012 Beleggen in farmacie - Slimme oplossingen zijn geld waard
  57. 06-09-2012 De verdiensten van de fondsenindustrie
  58. 31-07-2012 Waarin beleggen? - Hoe verbetert u uw inkomen?
  59. 20-07-2012 Achterop de bagagedrager met Galapagos
  60. 07-06-2012 Geen last van crisis
  61. 09-05-2012 Slimmer dan de markt
  62. 05-04-2012 Sterke trends in zwakke markten
  63. 09-02-2012 Het overnamespel kan beginnen
  64. 19-01-2012 Schuldencrisis drukt op mondiale economische groei
  65. 15-12-2011 Beleggen als aristocraten
  66. 16-11-2011 Buffet stapt groot in technologie
  67. 12-10-2011 De verborgen waarde van Yahoo (2)
  68. 07-09-2011 Speel om niet te verliezen
  69. 25-07-2011 Winkels draaien topomzet door goudkoorts
  70. 05-07-2011 Zee vol bodemschatten
  71. 08-06-2011 Dreigend voedseltekort onderbelicht in portefeuille
  72. 12-05-2011 De verborgen waarde van Yahoo
  73. 14-04-2011 Overnamegolf chemiesector biedt kansen
  74. 16-03-2011 Made in Japan
  75. 08-02-2011 Thuiswinkelen en vastgoedbeleggen
  76. 17-01-2011 Explosie kolenprijs onafwendbaar
  77. 14-12-2010 China aan zet in grondstoffenoorlog

Indices

AEX 552,48 0,00 0,00% 17 sep
AEX GR 1.951,86 0,00 0,00% 17 sep
Dutch15-index 16.009,22 -66,22 -0,41% 17 sep
AMX 824,97 0,00 0,00% 17 sep
ASCX 937,83 0,00 0,00% 17 sep
BEL 20 3.390,18 0,00 0,00% 17 sep
Germany30^ 13.252,90 +44,78 +0,34% 08:40
UK100 6.043,74 +8,21 +0,14% 08:40
Citi ESTOXX 50 3.322,98 +0,97 +0,03% 08:40
Euro30-index 16.885,17 0,00 0,00% 17 sep
US30^ 27.940,76 +34,63 +0,12% 08:40
Nasd100^ 11.162,72 +79,63 +0,72% 08:40
Japan225^ 23.369,92 +9,36 +0,04% 08:34
US500^ 3.366,60 +8,44 +0,25% 08:40
EUR/USD 1,1860 +0,0015 +0,13% 08:40
BUND 173,99 -0,13 -0,07% 08:40
Brent 43,67 +0,35 +0,81% 08:40
Gold spot 1.953,83 +10,73 +0,55% 08:40
WTI 41,57 +0,30 +0,73% 08:40