Beleg nu al in Alibaba

Vrijdag 12 September 2014 | Door Peter Cordes

Amerika warmt zich op voor de allergrootste beursgang (IPO) allertijden. De Chinese e-commerce gigant Alibaba gaat 18 september naar de beurs. De totale waarde van de onderneming wordt op maarliefst 160 miljard dollar geschat. De spanning stijgt. Helaas heeft een succesvolle beursgang vaak tot gevolg dat de particuliere belegger achter het net vist en geen of heel weinig aandelen krijgt geleverd. Gelukkig kunnen oplettende beleggers nu al voorzichtig een indirecte positie opbouwen in Alibaba.

Alibaba is samen met TaoBao en nog wat andere internetbedrijven opgericht in 1999 door de eigenzinnige Jack Ma. Ma is een voormalig leraar Engels die Engels leerde door in een hotel goed te luisteren naar de Engelstalige gasten. Het onderdeel TaoBao is vergelijkbaar met het Amerikaanse E-bay. 

Chinees dol op pakjes

Het succes van Alibaba gaat momenteel met een sneltreinvaart. En dat is niet vreemd. China is wat ‘aantallen’ betreft een markt die alle markten overtreft. Een toenemend aantal consumenten is in staat om in de winkel of via het internet te consumeren. Ook stijgen de lonen. De gemiddelde Chinees blijkt dol op het ontvangen en versturen van pakjes. 

Financiële experts verwachten dat deze trend de komende jaren nog grootsere vormen aan zal nemen. En dat zien we terug in de cijfers van Alibaba. De onderneming zag haar omzet stijgen van 5,5 naar bijna 8,5 miljard dollar. Opvallend is dat haar winstmarge daarbij bijna 4 miljard dollar bedraagt. Dit is uitzonderlijk hoog als we dat vergelijken met de Amerikaanse concurrentie. De winstmarge is daarom ook iets waar beleggers in Alibaba de komende periode oog voor zullen hebben.

Particulieren als opvangnet

De particuliere belegger die wil meeprofiteren van een IPO, komt helaas vaak achteraan in de rij bij de plaatsing van aandelen. Men zegt dat zij de aandelen pas geleverd krijgen wanneer de syndicaten al meer dan genoeg hebben. Dat is voor de korte termijn geen prettig idee. Nu we weten dat er slechts een gedeelte van Alibaba naar de markt zal gaan, is een run op de aandelen goed denkbaar. Met andere woorden: alle partijen zijn er bij gebaat om deze IPO succesvol te maken. 

Yahoo! groot in Alibaba

In 2011 schreef ik al een aantal columns over de verborgen waarde in de aandelen Yahoo!. Inmiddels wordt duidelijk dat deze waarde aan de oppervlakte verschijnt. Let op de volgende gegevens. Het Amerikaanse Yahoo! investeerde ooit 1 miljard dollar in Alibaba, met wat andere bedrijven, om zo toegang te krijgen tot China. Inmiddels is dit belang (22,4%) nu bijna 34 miljard dollar waard. De totale marktkapitalisatie van Yahoo! bedraagt met een koers van $41,24 per aandeel momenteel iets meer dan 40 miljard dollar. Deze rekensom leert ons dat er in de koers van Yahoo!, zeker bij een succesvolle IPO, veel meer muziek zit. 

Beursgang opgepompt

De beursgang start op 18 september. De richtprijs bedraagt 60 tot 66 dollar per aandeel voor 320 miljoen aandelen. Bij een grote vraag kunnen binnen één maand nog 48 miljoen extra aandelen worden uitgegeven. Mijn verwachting is dat de beursgang van Alibaba straks het nieuws zal gaan overheersen. Dergelijke evenementen worden gewoonlijk tot een climax opgepompt. Dit betekent dat Yahoo! ook voor de korte termijn een interessante speculatieve belegging kan blijken te worden.
 

Gedeelte in de verkoop

Bij de beursgang is overeengekomen dat Yahoo! ook een gedeelte van zijn aandelen Alibaba verkoopt en naar de beurs brengt. De opbrengst hiervan zal, na belasting, worden mogelijk aangewend voor operationele verbetering van Yahoo!, via inkoop van aandelen in combinatie met een uitkering aan aandeelhouders. In een behoudende visie hebben we het dan over ruim 9 miljard dollar voor Yahoo!. 

Daarnaast is het belangrijk om te weten dat Yahoo! een groot deel van de aandelen Alibaba in bezit houdt. Her en der verschijnen al de eerste prognoses over de koers van Alibaba. Richtkoersen van 92 en 100 dollar per aandeel zijn veelvoorkomend. Uitgaande van een conservatieve openingskoers van 60 dollar betekent dit een koerspotentie van 53% tot 66%. Dit lijkt vergezocht, maar met een IPO van dit formaat kan het ook snel gaan. Een snelle rekensom leert ons dat het dan resterende belang van Yahoo! in Alibaba wederom stijgt van $24,7 naar bijna $ 38 tot $41 miljard. Met andere woorden: de koers van Yahoo! is bij een succesvolle beursgang van Alibaba niet alleen rijker aan kasmiddelen ($9 miljard), maar ook nog altijd ondergewaardeerd. 

Run op aandelen Yahoo!

Er waren beleggers die al langer inzagen welke potentie deze indirecte belegging in Alibaba in zich had. Dat besef is de afgelopen weken alleen maar gegroeid. Met stijgende koersen als gevolg. Ondanks de opmars van de koers in de afgelopen jaren. De keerzijde lijkt een stuk kleiner. Wanneer we uitgaan van de onderkant van de uitgifteprijs van $60,- en geen succesvolle emissie. In dat geval ontvangt Yahoo! een grote hoeveelheid cash waarmee het de onderneming in meerdere opzichten kan versterken. Daarnaast kan het rustig afwachten tot Alibaba gaat doen wat de markt ervan verwacht. Nu al wordt het bedrijf in omvang al vergeleken met de ‘Googles en Apples’ van deze wereld. De dienst kan weliswaar niet worden vergeleken met Google en Apple, maar de magie van de omvang en de persoon Jack Ma wel. En we weten allemaal wat een belegging in Google en Apple uiteindelijk opbrengt. 

Internet-reus

Op de korte termijn kent de beursgang van Alibaba in mijn ogen speculatieve kenmerken.  Dat laat echter onverlet dat Alibaba een internet reus is die, parallel aan de Chinese economie, nog vele jaren kan doorgroeien. Ook voor de lange termijn belegger is deze beursgang daarom van groot belang.

Meer artikelen van Peter Cordes

  1. 30-08-2019 Inspelen op de handelsoorlog
  2. 13-08-2019 Voedingsreus Nestlé boekt mooie progressie
  3. 12-07-2019 Er zijn meer ‘Galapagossen’
  4. 15-02-2019 Chinezen veroveren de wereld met Geely
  5. 23-11-2018 Olieprijsdaling schreeuwt om actie
  6. 14-11-2018 'Tropische Trump' trekt beleggers naar Brazilië
  7. 15-10-2018 Verkoopgolf zorgt voor siddering bij beleggers
  8. 11-07-2018 Ga voor groot en goed in China
  9. 17-04-2018 Feest op de aandelenmarkt nog niet voorbij
  10. 07-02-2018 Wat nu voor aandelenbeleggers?
  11. 18-12-2017 Wennen aan nieuw enthousiasme
  12. 27-09-2017 Heineken verder met kratten stapelen
  13. 20-07-2017 Onderschat waarde van Galapagos niet
  14. 06-06-2017 Alphabet, een belegging met impact
  15. 18-04-2017 Beleggen in defensie, wel of niet?
  16. 23-02-2017 Microsoft beschikt over het juiste ‘DNA’
  17. 26-01-2017 Van kruistocht naar polonaise
  18. 27-12-2016 Emerging Markets: “expect the unexpected”
  19. 09-11-2016 De gekooide leeuw van de Verenigde Staten
  20. 02-11-2016 Groeimarkt of Made in America?
  21. 23-09-2016 Samsung Electronics kansrijk
  22. 28-07-2016 Exodus Verenigd Koninkrijk gestart
  23. 27-06-2016 Waar is hier de nooduitgang?
  24. 25-05-2016 Beleggen in de G-Force van de Europese biotech
  25. 20-04-2016 Vijf tips voor beleggen in onrustige markten
  26. 06-04-2016 Duurzaam rendement met ADM
  27. 17-02-2016 Is er leven na Vroom & Dreesmann?
  28. 21-01-2016 Olieprijsverwachting van $200 naar $20 dollar?
  29. 16-11-2015 Neemt Jellen de stap?
  30. 19-10-2015 Lower for Longer gevaarlijk voor veilige beleggers
  31. 02-09-2015 Kwetsbaarheidsindex voorziet stijging voedselprijzen
  32. 04-05-2015 Overname Galapagos een kwestie van tijd?
  33. 23-03-2015 Profiteren van nieuwe fase gezondheidszorg
  34. 23-02-2015 Mario bedankt!
  35. 24-12-2014 AEX-index parel van 2015?
  36. 10-12-2014 De hashtags van 2015!
  37. 01-09-2014 Onder de radar
  38. 21-07-2014 Profiteer van opmars hybride auto’s
  39. 28-05-2014 Analisten Goldman Sachs: Brazilië wereldkampioen voetbal
  40. 03-04-2014 Valkuilen rentebeleggers
  41. 07-03-2014 Doe mij een Robot!
  42. 06-02-2014 Beleggen is vooruitzien
  43. 08-01-2014 Koopjes in de markt
  44. 17-12-2013 China verlaagt drempels muur
  45. 13-11-2013 Crash of eindejaarsrally?
  46. 05-09-2013 Zoeken naar comfort
  47. 02-08-2013 Watch the mighty Fed
  48. 04-07-2013 Marktstrategen gaan voor groei
  49. 07-06-2013 Een strenge winter op komst
  50. 03-05-2013 Ons moeizaam klimaat
  51. 05-04-2013 Behoudzucht zet rem op economische groei
  52. 07-03-2013 Herstel Royal Dutch Shell in aantocht?
  53. 07-02-2013 Verloren decennium ten einde?
  54. 04-01-2013 Nieuw leven voor Zeldzame Aardmetalen
  55. 11-12-2012 Koopjesjagers duiken massaal op grondstoffen
  56. 05-10-2012 Beleggen in farmacie - Slimme oplossingen zijn geld waard
  57. 06-09-2012 De verdiensten van de fondsenindustrie
  58. 31-07-2012 Waarin beleggen? - Hoe verbetert u uw inkomen?
  59. 20-07-2012 Achterop de bagagedrager met Galapagos
  60. 07-06-2012 Geen last van crisis
  61. 09-05-2012 Slimmer dan de markt
  62. 05-04-2012 Sterke trends in zwakke markten
  63. 09-02-2012 Het overnamespel kan beginnen
  64. 19-01-2012 Schuldencrisis drukt op mondiale economische groei
  65. 15-12-2011 Beleggen als aristocraten
  66. 16-11-2011 Buffet stapt groot in technologie
  67. 12-10-2011 De verborgen waarde van Yahoo (2)
  68. 07-09-2011 Speel om niet te verliezen
  69. 25-07-2011 Winkels draaien topomzet door goudkoorts
  70. 05-07-2011 Zee vol bodemschatten
  71. 08-06-2011 Dreigend voedseltekort onderbelicht in portefeuille
  72. 12-05-2011 De verborgen waarde van Yahoo
  73. 14-04-2011 Overnamegolf chemiesector biedt kansen
  74. 16-03-2011 Made in Japan
  75. 08-02-2011 Thuiswinkelen en vastgoedbeleggen
  76. 17-01-2011 Explosie kolenprijs onafwendbaar
  77. 14-12-2010 China aan zet in grondstoffenoorlog

Indices

AEX 553,12 +0,64 +0,12% 09:35
AEX GR 1.957,69 +5,83 +0,30% 09:20
Dutch15-index 16.069,92 +60,70 +0,38% 09:20
AMX 823,16 -1,81 -0,22% 09:35
ASCX 937,07 -0,76 -0,08% 09:20
BEL 20 3.380,37 -9,81 -0,29% 09:35
Germany30^ 13.188,40 -19,72 -0,15% 09:35
UK100 6.006,13 -29,40 -0,49% 09:35
Citi ESTOXX 50 3.305,98 -12,55 -0,38% 09:34
Euro30-index 16.863,68 -21,49 -0,13% 09:20
US30^ 27.859,76 -46,37 -0,17% 09:35
Nasd100^ 11.111,35 +28,26 +0,25% 09:35
Japan225^ 23.309,92 -50,64 -0,22% 09:35
US500^ 3.356,85 -1,31 -0,04% 09:35
EUR/USD 1,1854 +0,0009 +0,08% 09:35
BUND 174,01 -0,11 -0,06% 09:35
Brent 43,63 +0,31 +0,72% 09:35
Gold spot 1.952,64 +9,54 +0,49% 09:35
WTI 41,53 +0,26 +0,63% 09:35