Overname Galapagos een kwestie van tijd?

Maandag 4 Mei 2015 | Door Peter Cordes

Naar aanleiding van de vorige columns word ik nog wel eens benaderd om inhoudelijk vragen te beantwoorden over de nieuwe spelers in de sector gezondheidszorg (biotechnologie). Vooral met betrekking tot het onbekendere Galapagos tonen veel beleggers interesse en belangstelling. Gelukkig is de recente koersontwikkeling menigeen niet ontgaan. Wat is Galapagos en wat maakt dit bedrijf zo interessant voor beleggers?

Parallel met Crucell

Beleggers die al langer mee gaan kunnen zich ongetwijfeld de overname van Crucell herinneren. Crucell is enkele jaren geleden overgenomen door Johnson&Johnson. Crucell had op basis van een unieke technologie vaccins die destijds nog niet voorhanden waren. Op de drempel van succes werd Crucell opgeslokt. Galapagos is een van oorsprong Nederlands/Belgische biotech-onderneming die is voortgekomen uit een joint venture van Crucell (NL) en Tibotec (BE). Galapagos en veel vergelijkbare ‘biotech’ ondernemingen zijn in België gesitueerd. België is, met haar stimulerend fiscaal beleid, hard op weg om de Europese Sillicon Valley van de Europese biotechnologie industrie te worden.

Galapagos test en ontwikkelt circa 30 toepassingen of nieuwe medicijnen. Veel van deze toepassingen worden ontwikkeld in samenwerking met andere vaak grote farmaciebedrijven. De werkingsgebieden van deze medicijnen zijn o.a. Rheumatoide Arthritis/Ziekte van Crohn, Colitis Ulcerosa, Psoriasis, Cystic Fibrosis en MRSA.

De samenwerking houdt in dat Galapagos ontwikkelingsbudgetten ontvangt en ook royalties ontvangt op het moment dat de onderneming met haar onderzoek bepaalde targets realiseert.

Miljardenmarkt

Op dit moment is de ontwikkeling van filgotinib het verst gevorderd. Deze JAK-1 Inhibitor wordt, in partnertschap met Abbvie, getest als middel tegen Rheumatoide Arthritis. ‘Reuma’ is een aandoening die wereldwijd jaarlijks toeneemt. Momenteel zijn niet heel veel medicijnen voorhanden. Bestaande middelen zijn vaak in de vorm van injecties beschikbaar. Een van de belangrijkste middelen, toevallig van partner AbbVie, kent een patent tot en met 2017. De schattingen van het marktaandeel variëren van 14,5 tot 17 miljard dollar. Voor veel farmaceutische ondernemingen is het daarom noodzakelijk om hier vóór 2017 patenten te hebben.

Voordelen patiënt, arts én verzekeraar

Het middel dat Galapagos ontwikkelt heeft de prettige eigenschap dat het met behulp van een pil (oraal) kan worden ingenomen. U begrijpt dat dit grote voordelen biedt voor patiënt, gezondheidszorg én verzekeraar. Dit middel heeft recent succesvolle onderzoeksresultaten behaald in het belangrijke fase 2B onderzoek. Een additioneel onderzoek zonder toevoeging van onstekingsremmers heeft bovendien positieve testresultaten opgeleverd. Nu is het wachten op de totale fase 2-studie, die in totaal 24 weken duurt. Als ook deze positief wordt afgesloten dan ontvangt Galapagos 200 miljoen dollar van AbbVie. Deze samenwerkende partij heeft dan nog zestig dagen de tijd om te beslissen of ze het middel naar Fase 3 willen brengen. Dat moet uiteindelijk tot marktintroductie leiden. In dat geval ontvangt Galapagos een jaarlijkse vergoeding in de vorm van royalties op de omzet. 

Voor een appel en een ei

Een succesvolle afronding van de fase 2B studie lijkt een formaliteit. Zeker weten doen wij dit over enkele maanden. Dan bevindt Galapagos zich ook op de drempel van succes. Op dat moment is het aan AbbVie om te kiezen voor een samenwerking met of voor een overname van heel Galapagos. Natuurlijk wachten beleggers deze eerst resultaten af. De topman van Galapagos, Onno Stolpe, heeft eerder al de angst uitgesproken dat de onderneming waarschijnlijk zal worden overgenomen voordat de volle potentie tot wasdom komt. Volgens Fred van Deijck, die als een van de weinige professionele beleggers deze onderneming kent en al jaren volgt, is dit een kwestie van tijd. Met de nadruk op ‘helaas’. Hij heeft het vaker gezien dat dergelijke ondernemingen worden overgenomen voor een appel en een ei. Ook bij Galapagos lijkt dit een realistisch scenario. 

AbbVie zal daarvoor echter wel een forse premie moeten betalen. Inmiddels zijn diverse grote beleggers toegetreden tot de groep aandeelhouders om rekening mee te houden. Deze willen waar voor hun geld. Tegelijkertijd is de succesvolle ontwikkelaar bezig om zich te positioneren als nieuwe middelgrote biotechnologie speler. Daarvoor wordt een notering aan de Amerikaanse beurs Nasdaq aangevraagd. Bronnen beweren dat grote Amerikaanse beleggers in de rij staan om een deel van de onderneming in bezit te krijgen. Dit zou een stap kunnen zijn naar behoud van zelfstandigheid. Toch denkt de markt dat het slechts een kwestie van tijd is voordat Galapagos wordt overgenomen.

Meer artikelen van Peter Cordes

  1. 30-08-2019 Inspelen op de handelsoorlog
  2. 13-08-2019 Voedingsreus Nestlé boekt mooie progressie
  3. 12-07-2019 Er zijn meer ‘Galapagossen’
  4. 15-02-2019 Chinezen veroveren de wereld met Geely
  5. 23-11-2018 Olieprijsdaling schreeuwt om actie
  6. 14-11-2018 'Tropische Trump' trekt beleggers naar Brazilië
  7. 15-10-2018 Verkoopgolf zorgt voor siddering bij beleggers
  8. 11-07-2018 Ga voor groot en goed in China
  9. 17-04-2018 Feest op de aandelenmarkt nog niet voorbij
  10. 07-02-2018 Wat nu voor aandelenbeleggers?
  11. 18-12-2017 Wennen aan nieuw enthousiasme
  12. 27-09-2017 Heineken verder met kratten stapelen
  13. 20-07-2017 Onderschat waarde van Galapagos niet
  14. 06-06-2017 Alphabet, een belegging met impact
  15. 18-04-2017 Beleggen in defensie, wel of niet?
  16. 23-02-2017 Microsoft beschikt over het juiste ‘DNA’
  17. 26-01-2017 Van kruistocht naar polonaise
  18. 27-12-2016 Emerging Markets: “expect the unexpected”
  19. 09-11-2016 De gekooide leeuw van de Verenigde Staten
  20. 02-11-2016 Groeimarkt of Made in America?
  21. 23-09-2016 Samsung Electronics kansrijk
  22. 28-07-2016 Exodus Verenigd Koninkrijk gestart
  23. 27-06-2016 Waar is hier de nooduitgang?
  24. 25-05-2016 Beleggen in de G-Force van de Europese biotech
  25. 20-04-2016 Vijf tips voor beleggen in onrustige markten
  26. 06-04-2016 Duurzaam rendement met ADM
  27. 17-02-2016 Is er leven na Vroom & Dreesmann?
  28. 21-01-2016 Olieprijsverwachting van $200 naar $20 dollar?
  29. 16-11-2015 Neemt Jellen de stap?
  30. 19-10-2015 Lower for Longer gevaarlijk voor veilige beleggers
  31. 02-09-2015 Kwetsbaarheidsindex voorziet stijging voedselprijzen
  32. 23-03-2015 Profiteren van nieuwe fase gezondheidszorg
  33. 23-02-2015 Mario bedankt!
  34. 24-12-2014 AEX-index parel van 2015?
  35. 10-12-2014 De hashtags van 2015!
  36. 12-09-2014 Beleg nu al in Alibaba
  37. 01-09-2014 Onder de radar
  38. 21-07-2014 Profiteer van opmars hybride auto’s
  39. 28-05-2014 Analisten Goldman Sachs: Brazilië wereldkampioen voetbal
  40. 03-04-2014 Valkuilen rentebeleggers
  41. 07-03-2014 Doe mij een Robot!
  42. 06-02-2014 Beleggen is vooruitzien
  43. 08-01-2014 Koopjes in de markt
  44. 17-12-2013 China verlaagt drempels muur
  45. 13-11-2013 Crash of eindejaarsrally?
  46. 05-09-2013 Zoeken naar comfort
  47. 02-08-2013 Watch the mighty Fed
  48. 04-07-2013 Marktstrategen gaan voor groei
  49. 07-06-2013 Een strenge winter op komst
  50. 03-05-2013 Ons moeizaam klimaat
  51. 05-04-2013 Behoudzucht zet rem op economische groei
  52. 07-03-2013 Herstel Royal Dutch Shell in aantocht?
  53. 07-02-2013 Verloren decennium ten einde?
  54. 04-01-2013 Nieuw leven voor Zeldzame Aardmetalen
  55. 11-12-2012 Koopjesjagers duiken massaal op grondstoffen
  56. 05-10-2012 Beleggen in farmacie - Slimme oplossingen zijn geld waard
  57. 06-09-2012 De verdiensten van de fondsenindustrie
  58. 31-07-2012 Waarin beleggen? - Hoe verbetert u uw inkomen?
  59. 20-07-2012 Achterop de bagagedrager met Galapagos
  60. 07-06-2012 Geen last van crisis
  61. 09-05-2012 Slimmer dan de markt
  62. 05-04-2012 Sterke trends in zwakke markten
  63. 09-02-2012 Het overnamespel kan beginnen
  64. 19-01-2012 Schuldencrisis drukt op mondiale economische groei
  65. 15-12-2011 Beleggen als aristocraten
  66. 16-11-2011 Buffet stapt groot in technologie
  67. 12-10-2011 De verborgen waarde van Yahoo (2)
  68. 07-09-2011 Speel om niet te verliezen
  69. 25-07-2011 Winkels draaien topomzet door goudkoorts
  70. 05-07-2011 Zee vol bodemschatten
  71. 08-06-2011 Dreigend voedseltekort onderbelicht in portefeuille
  72. 12-05-2011 De verborgen waarde van Yahoo
  73. 14-04-2011 Overnamegolf chemiesector biedt kansen
  74. 16-03-2011 Made in Japan
  75. 08-02-2011 Thuiswinkelen en vastgoedbeleggen
  76. 17-01-2011 Explosie kolenprijs onafwendbaar
  77. 14-12-2010 China aan zet in grondstoffenoorlog

Indices

AEX 548,12 +2,83 +0,52% 10:55
AEX GR 1.921,56 +5,35 +0,28% 10:40
Dutch15-index 15.843,59 +18,42 +0,12% 10:40
AMX 762,34 +1,63 +0,21% 10:55
ASCX 823,95 +8,58 +1,05% 10:40
BEL 20 3.260,71 -12,66 -0,39% 10:55
Germany30^ 12.451,50 +138,14 +1,12% 10:55
UK100 5.880,41 -19,91 -0,34% 10:55
Citi ESTOXX 50 3.192,89 +16,10 +0,51% 10:55
Euro30-index 16.048,08 -87,09 -0,54% 10:40
US30^ 26.366,02 -65,69 -0,25% 10:55
Nasd100^ 10.947,59 +42,23 +0,39% 10:55
Japan225^ 22.088,45 +169,85 +0,77% 10:55
US500^ 3.267,29 -4,04 -0,12% 10:55
EUR/USD 1,1776 +0,0000 +0,00% 10:55
BUND 177,26 -0,23 -0,13% 10:55
Brent 43,06 -0,57 -1,31% 10:55
Gold spot 1.973,03 -3,06 -0,15% 10:55
WTI 39,75 -0,67 -1,66% 10:55