Emerging Markets: “expect the unexpected”

Dinsdag 27 December 2016 | Door Peter Cordes

Veel wereldwijde beleggers zien groeimarkten of Emerging Markets vaak als één belegging. Via beleggingsfondsen met een bijpassend mandaat of passieve trackers beleggen zij daarom in alle Emerging Markets. Van Rusland, Turkije, Korea of Brazilië. De benchmark bepaalt de weging waar daadwerkelijk in wordt belegd. Met de daling die sinds november is ingezet, zijn er nieuwe kansen.

Beleggen in een black box of tracker van alle Emerging Markets kan goed uitpakken omdat er natuurlijk ook risico schuilt in de afzonderlijke groeimarkten. Politieke ontwikkelingen, fraude, rampen, scherpe daling van grondstofprijzen, coups en nog vele andere redenen kunnen van een mooie groeimarkt ineens een land maken waar niemand meer in wenst te beleggen. In dat opzicht zorgt de spreiding direct voor minder risico in de beleggingsportefeuille. 

Wanneer de belegger het fonds of de tracker verkoopt, dan verkoopt deze ook de goede Emerging Markets. Naar mijn idee ligt daar juist een uitgelezen kans op een aantrekkelijk rendement. Waarom dan? Welnu, omdat er via passieve beleggingsinstrumenten en fondsen wordt belegd, betekent afscheid van beleggingsproducten in de Emerging Markets ook vaak afscheid van die markten die op dat moment gewoon uitstekend draaien. Want er zijn altijd anderen die minder last hebben van een sterke dollar of van de dreiging van importheffingen door de toekomstige president Trump. Niet elke verandering betekent een bedreiging. 

Handelsoorlog China?

De voorbeelden zijn legio. Om maar met de grootste in huis te vallen; China kan in een handelsoorlog met Trump verzeild raken, maar de economie van dat land begint steeds sterker te leunen op binnenlandse bestedingen. Daarbij is een handelsoorlog met de reus China niet heel verstandig. Toevallig of niet. China is een van de grootste beleggers in Amerikaans staatspapier.
Betere voorbeelden van landen die, in mijn ogen, echt iets hebben te bieden zijn: India, Indonesië, Maleisië, Brazilië en Zuid-Afrika. Voor de meer opportunistische ingestelde belegger is Rusland zelfs te overwegen. Ook Poetin vaart wel bij een hogere olieprijs en misschien ook wel bij Donald Trump als bewoner van het Witte Huis.

Profiteren van hogere grondstofprijzen

Maar wat hebben deze landen gemeen? Naast een hoge mate van corruptie, wat geen aanbeveling is, hebben deze landen gemeen dat ze sterk afhankelijk zijn van olie, gas, winning van metalen en/of vooral agrarische grondstoffen. Een stijging van de dollar in combinatie met een stijging van de grondstofprijzen werkt daarom voor deze landen als een positieve hefboom op de economie. 

Ook kennen de meeste van deze landen een relatief grote binnenlandse markt, waardoor afhankelijkheid van de VS als exportmarkt minder zwaar weegt. Daarnaast zijn de waarderingen van deze groei-gerelateerde aandelenmarkten, aantrekkelijk te noemen nu er sprake is geweest van een uitstroom van gelden na de verkiezing van Trump.

‘Supranationale obligaties’

Dit geldt overigens niet alleen voor aandelenbeleggers. Ook voor obligatiebeleggers die een aantrekkelijke yield zoeken, is er genoeg te vinden in de Emerging Markets. Sommige markten zijn in de vaart der volkeren wat ons betreft al rijkelijk gewaardeerd. Enkele landen bieden nog interessante kansen. Zo verwachten wij een renteverlaging in Indonesië. Dit is in principe goed voor de obligaties en voor de munteenheid. In Brazilië ligt de rente rond de 10%. Daar is men een zeer omvangrijk en langjarige bezuinigingsoperatie gestart. Via sterke crediteuren als de Europese Investeringsbank, kunnen kortlopende leningen voor een aantrekkelijk overrendement in de portefeuille zorgen. Natuurlijk moet de Braziliaanse of Indonesische munt niet nog verder zakken, want de belegger loopt wel valutarisico. 

Trump effect

Met de komst van Trump lijkt de horizon voor Emerging Markets ineens minder aantrekkelijk. Wat mij betreft valt dit reuze mee. De landen krijgen steeds meer kenmerken die volwassen economieën ook hebben. Daarbij draagt een sterkere Amerikaanse economie bij aan meer economische bedrijvigheid in de rest van de wereld. Wat de toekomst ook gaat brengen, volgend jaar zal duidelijk worden hoe hard Trump zal inzetten op de bescherming van de eigen economie van Amerika ten koste van dat van anderen. “Expect the unexpected.” Misschien valt het ook nog wel eens mee. 

Fijne dagen en een mooi nieuw beleggingsjaar!

Meer artikelen van Peter Cordes

  1. 30-08-2019 Inspelen op de handelsoorlog
  2. 13-08-2019 Voedingsreus Nestlé boekt mooie progressie
  3. 12-07-2019 Er zijn meer ‘Galapagossen’
  4. 15-02-2019 Chinezen veroveren de wereld met Geely
  5. 23-11-2018 Olieprijsdaling schreeuwt om actie
  6. 14-11-2018 'Tropische Trump' trekt beleggers naar Brazilië
  7. 15-10-2018 Verkoopgolf zorgt voor siddering bij beleggers
  8. 11-07-2018 Ga voor groot en goed in China
  9. 17-04-2018 Feest op de aandelenmarkt nog niet voorbij
  10. 07-02-2018 Wat nu voor aandelenbeleggers?
  11. 18-12-2017 Wennen aan nieuw enthousiasme
  12. 27-09-2017 Heineken verder met kratten stapelen
  13. 20-07-2017 Onderschat waarde van Galapagos niet
  14. 06-06-2017 Alphabet, een belegging met impact
  15. 18-04-2017 Beleggen in defensie, wel of niet?
  16. 23-02-2017 Microsoft beschikt over het juiste ‘DNA’
  17. 26-01-2017 Van kruistocht naar polonaise
  18. 09-11-2016 De gekooide leeuw van de Verenigde Staten
  19. 02-11-2016 Groeimarkt of Made in America?
  20. 23-09-2016 Samsung Electronics kansrijk
  21. 28-07-2016 Exodus Verenigd Koninkrijk gestart
  22. 27-06-2016 Waar is hier de nooduitgang?
  23. 25-05-2016 Beleggen in de G-Force van de Europese biotech
  24. 20-04-2016 Vijf tips voor beleggen in onrustige markten
  25. 06-04-2016 Duurzaam rendement met ADM
  26. 17-02-2016 Is er leven na Vroom & Dreesmann?
  27. 21-01-2016 Olieprijsverwachting van $200 naar $20 dollar?
  28. 16-11-2015 Neemt Jellen de stap?
  29. 19-10-2015 Lower for Longer gevaarlijk voor veilige beleggers
  30. 02-09-2015 Kwetsbaarheidsindex voorziet stijging voedselprijzen
  31. 04-05-2015 Overname Galapagos een kwestie van tijd?
  32. 23-03-2015 Profiteren van nieuwe fase gezondheidszorg
  33. 23-02-2015 Mario bedankt!
  34. 24-12-2014 AEX-index parel van 2015?
  35. 10-12-2014 De hashtags van 2015!
  36. 12-09-2014 Beleg nu al in Alibaba
  37. 01-09-2014 Onder de radar
  38. 21-07-2014 Profiteer van opmars hybride auto’s
  39. 28-05-2014 Analisten Goldman Sachs: Brazilië wereldkampioen voetbal
  40. 03-04-2014 Valkuilen rentebeleggers
  41. 07-03-2014 Doe mij een Robot!
  42. 06-02-2014 Beleggen is vooruitzien
  43. 08-01-2014 Koopjes in de markt
  44. 17-12-2013 China verlaagt drempels muur
  45. 13-11-2013 Crash of eindejaarsrally?
  46. 05-09-2013 Zoeken naar comfort
  47. 02-08-2013 Watch the mighty Fed
  48. 04-07-2013 Marktstrategen gaan voor groei
  49. 07-06-2013 Een strenge winter op komst
  50. 03-05-2013 Ons moeizaam klimaat
  51. 05-04-2013 Behoudzucht zet rem op economische groei
  52. 07-03-2013 Herstel Royal Dutch Shell in aantocht?
  53. 07-02-2013 Verloren decennium ten einde?
  54. 04-01-2013 Nieuw leven voor Zeldzame Aardmetalen
  55. 11-12-2012 Koopjesjagers duiken massaal op grondstoffen
  56. 05-10-2012 Beleggen in farmacie - Slimme oplossingen zijn geld waard
  57. 06-09-2012 De verdiensten van de fondsenindustrie
  58. 31-07-2012 Waarin beleggen? - Hoe verbetert u uw inkomen?
  59. 20-07-2012 Achterop de bagagedrager met Galapagos
  60. 07-06-2012 Geen last van crisis
  61. 09-05-2012 Slimmer dan de markt
  62. 05-04-2012 Sterke trends in zwakke markten
  63. 09-02-2012 Het overnamespel kan beginnen
  64. 19-01-2012 Schuldencrisis drukt op mondiale economische groei
  65. 15-12-2011 Beleggen als aristocraten
  66. 16-11-2011 Buffet stapt groot in technologie
  67. 12-10-2011 De verborgen waarde van Yahoo (2)
  68. 07-09-2011 Speel om niet te verliezen
  69. 25-07-2011 Winkels draaien topomzet door goudkoorts
  70. 05-07-2011 Zee vol bodemschatten
  71. 08-06-2011 Dreigend voedseltekort onderbelicht in portefeuille
  72. 12-05-2011 De verborgen waarde van Yahoo
  73. 14-04-2011 Overnamegolf chemiesector biedt kansen
  74. 16-03-2011 Made in Japan
  75. 08-02-2011 Thuiswinkelen en vastgoedbeleggen
  76. 17-01-2011 Explosie kolenprijs onafwendbaar
  77. 14-12-2010 China aan zet in grondstoffenoorlog

Indices

AEX 554,41 +1,93 +0,35% 09:11
AEX GR 1.951,86 0,00 0,00% 17 sep
Dutch15-index 16.009,22 0,00 0,00% 17 sep
AMX 825,84 +0,87 +0,11% 09:11
ASCX 937,83 0,00 0,00% 17 sep
BEL 20 3.394,13 +3,95 +0,12% 09:11
Germany30^ 13.205,40 -2,72 -0,02% 09:11
UK100 6.029,58 -5,95 -0,10% 09:11
Citi ESTOXX 50 3.316,98 -1,55 -0,05% 09:11
Euro30-index 16.885,17 0,00 0,00% 17 sep
US30^ 27.919,26 +13,13 +0,05% 09:11
Nasd100^ 11.125,47 +42,38 +0,38% 09:11
Japan225^ 23.329,92 -30,64 -0,13% 09:11
US500^ 3.362,72 +4,56 +0,14% 09:11
EUR/USD 1,1862 +0,0017 +0,14% 09:11
BUND 173,97 -0,15 -0,09% 09:11
Brent 43,78 +0,46 +1,06% 09:11
Gold spot 1.954,54 +11,44 +0,59% 09:11
WTI 41,69 +0,42 +1,02% 09:11