Van kruistocht naar polonaise

Donderdag 26 Januari 2017 | Door Peter Cordes

Als belegger kun je soms handig gebruik maken van de publieke opinie. Vooral wanneer deze kentert, zijn er kansen. U herkent het wel. Op een feestje hoort u iemand praten over hoe verschrikkelijk zijn bank hem wel niet behandeld heeft. En dat na jaren van trouwe klandizie! Uw verhaal is waarschijnlijk nog veel schrijnender.

Beleggers moesten tot vrij recent ook niet veel hebben van banken en verzekeraars. Naast belangrijke fundamentele redenen, zoals een dalende en lage rente (bankverzekeraars), was er een veelvoud aan oorzaken om ver weg te blijven van de sector. 

Straatbeeld

Na de bankencrisis, kredietcrisis en schuldencrisis is er nog steeds een vervelende nasleep waar het bankwezen spil is. Onzekerheid omtrent megaclaims, sterk veranderende verdienmodellen én een forse impact van veranderende regelgeving zetten de sector in de hoek waar harde klappen vallen. Grote reorganisaties zorgen er tegelijkertijd voor dat de banken nagenoeg volledig uit ons straatbeeld zijn verdwenen. 

Zondebok

We hoeven er niet omheen te draaien. De banken zijn nog altijd dé zondebok van de kredietcrisis. Met onze minister van Financiën, Jeroen van Deijsselbloem voorop, worden bankbestuurders  kritisch in de gaten gehouden, gemeten, geknipt en geschoren, misschien wel gewantrouwd. Wat er ook is, zij krijgen het nadeel van de twijfel. Zelfs doorgewinterde beleggers vertellen mij nog wel eens dat ze niks moeten hebben van banken in hun beleggingsportefeuille.

Kentering

Een aantal redenen zorgt er nu juist voor dat de banken en verzekeraars wel interessant zijn. De meeste banken die er nog zijn, worden bestempeld als systeembank. Wel zo lekker veilig om te weten dat de overheid ze niet laat vallen. Veel wereldwijd opererende banken hebben inmiddels miljarden dollars betaald om claims te voorkomen….en zij ‘leven’ nog steeds. Ook hebben veel banken inmiddels (claim-)emissies achter de rug. Dit versterkt balansen aanzienlijk. Het verdienmodel is een stuk inzichtelijker én ook veel partijen zijn begonnen met het oppoetsen van het dividendbeleid. Lees: een stevige kasstroom voor de belegger. 

Kruistochtleider Lakeman

Het gekke is dat er zelfs symbolen zijn van de kentering. Roept de nieuwe Amerikaanse president niet hardop dat er teveel ‘red tape’ (regelgeving) is? Op kleinere schaal heeft de Rabobank een rondrijdende bankmedewerker die ouderen thuis vriendelijk ondersteunt met de bankzaken. Wel zo makkelijk om zo’n alleraardigste dame op bezoek te krijgen waar je ook nog een dansje mee kunt doen. 

Daarnaast kwam ik een opvallend bericht tegen in de Financiële Telegraaf (DFT). De krant stelt dat  dé financieel activist Pieter Lakeman optreedt vóór in plaats van tegen het bankwezen. Lakeman gold volgens DFT als dé leider van de kruistocht tegen DSB. Ook was hij voorvechter van gedupeerden in het rentederivatenschandaal. Deze ‘ridder’ is nu zelfs van mening dat De Nederlandsche Bank (DNB) te ver gaat in de uitvoering van haar beleid. Hij heeft het zelfs over machtsmisbruik van de beleidsmaker. 

In een open brief roept hij daarom minister Dijsselbloem op om maatregelen te nemen tegen de DNB-werkwijze die de sector volgens hem met een angstcultuur opzadelt en een grote groep ja-knikkers bezorgt. Het feit dat uitgerekend Lakeman op de bres springt is misschien wel symbolisch voor de kerende kansen voor banken en bankverzekeraars op de beurs. 

Van deep value tot kansrijk

Wie het tussenstuk van deze column heeft overgeslagen kan in het laatste stuk nog kiezen tussen ‘deep value’ of ‘bankachtigen’. 

De stijgende rente geldt als één van de belangrijkste fundamentele pijlers voor verbetering. Dit is zeker goed voor verzekeraars, maar ook voor banken. Deze kunnen immers profiteren van een groter renteverschil. Daarnaast profiteren zij ook van lagere kosten, minder afschrijving van slechte leningen, toenemende activiteit op de huizenmarkten in combinatie met grotere aantallen én volumes in de lucratief wordende markt voor bedrijfskredieten. De rentemarges liggen er nu prima bij en worden waarschijnlijk zelfs nog beter.    

Amerikaanse banken profiteren

Om met de laatste groep te beginnen zie ik in de grote Amerikaanse banken nog opwaarts potentieel. Deze zijn interessant na de verkiezing van Trump, maar ook vanwege het gegeven dat ze relatief minder gevoelig zijn voor de verkiezingen in Europa. JP Morgan, Citigroup Inc., maar vooral Banc of America moeten gaan profiteren van toenemende bedrijvigheid en stijgende rente in dat land. 

Europese banken aantrekkelijk

Daarnaast zijn er in Europa ING, Société Générale en Banco Santander. Allen kennen zij een prima en stijgend dividendrendement als gevolg van verbeterde inkomsten. Daarbij geldt dat de Europese banken zelfs nog iets goedkoper zijn vanwege wat onzekerheid omtrent de verkiezingen in 2017. 

Daarnaast is er ook nog wat ‘deep value’ in de markt te vinden. Bedrijven die op basis van boekwaarden goedkoop zijn, noemen we in de regel deep value. Niemand wil er in beleggen. Om meerdere redenen. Zij behoren vaak tot het verdomhoekje. Kortom, het moment om toe te slaan voor de slimme belegger. 

Deep value-achtige kansen liggen wat mij betreft vooral bij verzekeraars van deze wereld. Maar zeker ook banken zoals Barclays, HSBC, Lloyds, misschien Deutsche Bank of zelfs Société Générale. Waarom de Engelstalige banken? Deze van oorsprong 
Engelse banken varen niet wel bij de Brexit. Toch zijn het in the end wereldspelers van formaat die niet heel veel meer of minder afhankelijk zijn van Groot-Brittannië dan andere wereldwijde banken. Daar liggen volgens mij kansen voor de wat eigenwijzere belegger met een sterke blaas. 

Maar wie dat niet wil. Voor de gemiddelde liefhebber lijkt er genoeg te verdienen nu de kruistocht in bankenland misschien wel overgaat in een polonaise op de financiële markten. De tijd zal het leren.  

Peter Cordes
Bustelberg Effectenkantoor BV

Meer artikelen van Peter Cordes

  1. 30-08-2019 Inspelen op de handelsoorlog
  2. 13-08-2019 Voedingsreus Nestlé boekt mooie progressie
  3. 12-07-2019 Er zijn meer ‘Galapagossen’
  4. 15-02-2019 Chinezen veroveren de wereld met Geely
  5. 23-11-2018 Olieprijsdaling schreeuwt om actie
  6. 14-11-2018 'Tropische Trump' trekt beleggers naar Brazilië
  7. 15-10-2018 Verkoopgolf zorgt voor siddering bij beleggers
  8. 11-07-2018 Ga voor groot en goed in China
  9. 17-04-2018 Feest op de aandelenmarkt nog niet voorbij
  10. 07-02-2018 Wat nu voor aandelenbeleggers?
  11. 18-12-2017 Wennen aan nieuw enthousiasme
  12. 27-09-2017 Heineken verder met kratten stapelen
  13. 20-07-2017 Onderschat waarde van Galapagos niet
  14. 06-06-2017 Alphabet, een belegging met impact
  15. 18-04-2017 Beleggen in defensie, wel of niet?
  16. 23-02-2017 Microsoft beschikt over het juiste ‘DNA’
  17. 27-12-2016 Emerging Markets: “expect the unexpected”
  18. 09-11-2016 De gekooide leeuw van de Verenigde Staten
  19. 02-11-2016 Groeimarkt of Made in America?
  20. 23-09-2016 Samsung Electronics kansrijk
  21. 28-07-2016 Exodus Verenigd Koninkrijk gestart
  22. 27-06-2016 Waar is hier de nooduitgang?
  23. 25-05-2016 Beleggen in de G-Force van de Europese biotech
  24. 20-04-2016 Vijf tips voor beleggen in onrustige markten
  25. 06-04-2016 Duurzaam rendement met ADM
  26. 17-02-2016 Is er leven na Vroom & Dreesmann?
  27. 21-01-2016 Olieprijsverwachting van $200 naar $20 dollar?
  28. 16-11-2015 Neemt Jellen de stap?
  29. 19-10-2015 Lower for Longer gevaarlijk voor veilige beleggers
  30. 02-09-2015 Kwetsbaarheidsindex voorziet stijging voedselprijzen
  31. 04-05-2015 Overname Galapagos een kwestie van tijd?
  32. 23-03-2015 Profiteren van nieuwe fase gezondheidszorg
  33. 23-02-2015 Mario bedankt!
  34. 24-12-2014 AEX-index parel van 2015?
  35. 10-12-2014 De hashtags van 2015!
  36. 12-09-2014 Beleg nu al in Alibaba
  37. 01-09-2014 Onder de radar
  38. 21-07-2014 Profiteer van opmars hybride auto’s
  39. 28-05-2014 Analisten Goldman Sachs: Brazilië wereldkampioen voetbal
  40. 03-04-2014 Valkuilen rentebeleggers
  41. 07-03-2014 Doe mij een Robot!
  42. 06-02-2014 Beleggen is vooruitzien
  43. 08-01-2014 Koopjes in de markt
  44. 17-12-2013 China verlaagt drempels muur
  45. 13-11-2013 Crash of eindejaarsrally?
  46. 05-09-2013 Zoeken naar comfort
  47. 02-08-2013 Watch the mighty Fed
  48. 04-07-2013 Marktstrategen gaan voor groei
  49. 07-06-2013 Een strenge winter op komst
  50. 03-05-2013 Ons moeizaam klimaat
  51. 05-04-2013 Behoudzucht zet rem op economische groei
  52. 07-03-2013 Herstel Royal Dutch Shell in aantocht?
  53. 07-02-2013 Verloren decennium ten einde?
  54. 04-01-2013 Nieuw leven voor Zeldzame Aardmetalen
  55. 11-12-2012 Koopjesjagers duiken massaal op grondstoffen
  56. 05-10-2012 Beleggen in farmacie - Slimme oplossingen zijn geld waard
  57. 06-09-2012 De verdiensten van de fondsenindustrie
  58. 31-07-2012 Waarin beleggen? - Hoe verbetert u uw inkomen?
  59. 20-07-2012 Achterop de bagagedrager met Galapagos
  60. 07-06-2012 Geen last van crisis
  61. 09-05-2012 Slimmer dan de markt
  62. 05-04-2012 Sterke trends in zwakke markten
  63. 09-02-2012 Het overnamespel kan beginnen
  64. 19-01-2012 Schuldencrisis drukt op mondiale economische groei
  65. 15-12-2011 Beleggen als aristocraten
  66. 16-11-2011 Buffet stapt groot in technologie
  67. 12-10-2011 De verborgen waarde van Yahoo (2)
  68. 07-09-2011 Speel om niet te verliezen
  69. 25-07-2011 Winkels draaien topomzet door goudkoorts
  70. 05-07-2011 Zee vol bodemschatten
  71. 08-06-2011 Dreigend voedseltekort onderbelicht in portefeuille
  72. 12-05-2011 De verborgen waarde van Yahoo
  73. 14-04-2011 Overnamegolf chemiesector biedt kansen
  74. 16-03-2011 Made in Japan
  75. 08-02-2011 Thuiswinkelen en vastgoedbeleggen
  76. 17-01-2011 Explosie kolenprijs onafwendbaar
  77. 14-12-2010 China aan zet in grondstoffenoorlog

Indices

AEX 607,39 +1,00 +0,16% 26 nov
AEX GR 2.152,18 +3,55 +0,17% 26 nov
Dutch15-index 16.709,59 +75,24 +0,45% 26 nov
AMX 904,75 -0,29 -0,03% 26 nov
ASCX 1.087,33 -1,95 -0,18% 26 nov
BEL 20 3.691,48 -11,36 -0,31% 26 nov
Germany30^ 13.270,20 -16,37 -0,12% 26 nov
UK100 6.343,23 -44,82 -0,70% 26 nov
Citi ESTOXX 50 3.507,16 -8,04 -0,23% 26 nov
Euro30-index 18.172,11 -19,86 -0,11% 26 nov
US30^ 29.841,23 0,00 0,00% 26 nov
Nasd100^ 12.166,67 0,00 0,00% 26 nov
Japan225^ 26.480,89 0,00 0,00% 26 nov
US500^ 3.623,53 0,00 0,00% 26 nov
EUR/USD 1,1912 -0,0003 -0,03% 00:21
BUND 175,59 +0,37 +0,21% 26 nov
Brent 47,76 -0,90 -1,85% 26 nov
Gold spot 1.809,83 -1,22 -0,07% 00:21
WTI 44,84 -0,92 -2,01% 26 nov