Alphabet, een belegging met impact

Dinsdag 6 Juni 2017 | Door Peter Cordes

Het aandeel Google (Alphabet) kom je helaas niet zo vaak tegen in traditionele beleggingsportefeuilles. Jammer, want met ruim 300% koersrendement sinds juni 2007 en een omzet van maar liefst 100 miljard dollar blijkt het een wereldtopbelegging te zijn. Tijd om eens een korte vlucht te maken over deze bijzondere onderneming die ooit in een garage werd opgericht.

Gedaanteverwisseling

Op mijn vraag wat beleggers van Google vinden, hoor ik heel vaak dat beleggers het teveel een advertentiebedrijf vinden, sommigen vinden het aandeel te duur. Als ik doorvraag, merk ik eigenlijk dat niet veel beleggers echt bekend zijn met alle activiteiten van de onderneming. Laat staan dat zij weten wat de gigantische impact (potentie) ervan is. 

Ik geef het toe, Alphabet is niet de meest gemakkelijk te doorgronden onderneming. Toch levert het al decennia lang een bovengemiddeld koersrendement. Inmiddels heeft de onderneming een holdingstructuur met de naam Alphabet waaronder alle bedrijven afzonderlijk acteren. Een leuk detail is overigens dat alle letters van het alfabet daaronder gaan hangen. In ieder geval krijgen we steeds meer bevestiging dat de recente gedaanteverwisseling van Google bijdraagt aan een verbetering van de prestaties van afzonderlijke delen. Zo slaagde Alphabet er wederom in om de markt en veel analisten te verslaan tijdens de presentatie van de kwartaalcijfers. Wat is daar toch iedere keer de reden van? Waarom blijft Alphabet een aandeel met potentie?

Som der delen

De onderneming veranderde in 2015 van structuur. Achteraf gezien een briljante zet. Google nam bankvrouw Ruth Porat van Morgan Stanley aan als CFO. Deze vriendelijk ogende dame heeft binnen de mannenwereld van ontwikkelaars, bits and bites ‘cijfermatige en organisatorische bergen’ verzet. Zij is er in korte tijd in geslaagd om van de bijzondere onderneming een straks geleide som der delen te maken. 

We spreken inmiddels van een omzet van meer dan 100 miljard dollar per jaar en een groei van nog steeds boven de 20% op jaarbasis. Alphabet verdient jaarlijks zo’n 20 miljard dollar. Veel van de inkomsten komen uit advertenties en de software en hardware producten. Een klein gedeelte wordt verdiend aan diverse andere activiteiten. 

Daadkrachtig management

Het sterke management is niet te beroerd om verschillende dingen openlijk uit te proberen. Naast de drastische aanpassing van de structuur is de Google Glass daar een sprekend voorbeeld van. Achteraf kunnen we zeggen dat dit ‘Googleiaans’ mislukt is. Het vergt buitengewone managementvaardigheden om mislukkelingen tijdig in te zien en vervolgens ook af te kappen. “Beperk je verliezen!”

Enorme productenlijn

Wat doet Google dan precies en wel met succes? Hoewel de wortel van de onderneming ligt in de zoekmachine, is de lijst met producten en diensten inmiddels eindeloos groot aan het worden. Veel van deze diensten worden ook niet met heel veel bombarie op de markt gebracht. Dat geldt ook vaak voor de technische verbeteringen ervan. 

Hoe dan ook. De omvang van de ‘moeder’ met alle kennis van data zorgt ervoor dat veel dan ook slaagt. Google Search, Nest Cam, Calico, Gmail, Google Maps, Google Translate, YouTube, Android, Google Aio, Pixel Smartphone, Home Assistant en de zelfrijdende auto Waymo. De lijst is veel langer, maar dit zijn de meest in het oog springende merken die meteen de veelzijdigheid van de onderneming weergeven. 

YouTube van waarde

Het scharen onder de naam Google doet een aantal van dit soort TopMerken geen recht. Neem YouTube. Vandaag de dag worden er dagelijks wereldwijd meer dan vijf miljard video’s via YouTube bekeken. De gemiddelde bezoektijd is gegroeid naar 40 minuten per keer. En dan te weten dat de meeste bezoekers zeer jong zijn. Ook mijn jongste dochter kijkt meer filmpjes via YouTube dan dat zij tv kijkt. Dit maakt YouTube als content leverancier een onderdeel van onschatbare waarde. Net als YouTube zijn veel andere diensten van Google – we spreken in dit artikel graag over de holding Alphabet Inc. - niet langer uit ons bestaan weg te denken. 

De zelfrijdende Waymo

Een andere bijzondere ontwikkeling is Waymo, de zelfrijdende auto. Volgens Morgan Stanley kan dit wel eens een hele grote goudmijn voor Google gaan worden. De zakenbank heeft het nu al over een spin-off kandidaat die in 2030 zo’n 70 miljard dollar waard kan worden. Ik denk dat de bank conservatief is in haar aanname.

Integere doorontwikkeling

Wat mij opvalt is dat de onderneming zo rustig is in haar communicatie. Dit geldt voor innovatieve productlanceringen, maar zeker ook voor de aanhoudende technische verbeteringen aan bestaande producten die de onderneming blijft doorvoeren. Knap! En dat draagt naar mijn idee bij aan toekomstige aandeelhouderswaarde, want veel verbeteringen maken het voor de gebruiker prettig om nog eens terug te komen. En ondertussen leert Google meer van onze gewoonten en gebruiken, interesses en wensen. Via Google AdWords wordt de waarde van deze kennis optimaal uitgepond. 

Regionale databeperking 

De zoekmachine en advertenties zijn nog altijd de ziel van de onderneming. De grootste datareus ter wereld koppelt de informatie aan elkaar, gebruikt het vervolgens slim in diverse producten en diensten. Deze kennis maakt de mogelijkheden voor de toekomst nog net niet oneindig. De enige rem lijkt te zitten in de begrenzing van werelddelen waar overheden Alphabet en haar diensten buitensluiten. Vooral China en India kunnen Google nog concurrentie bieden.

Koopwaardig

Alphabet heeft bewezen dat de nieuwe organisatiestructuur bijdraagt aan een nog betere slagkracht van de afzonderlijke onderdelen. De omzet- en winstprestaties dwingen veel financieel analisten tot een opwaartse bijstelling van projecties. Vreemd, want deze investering heeft al ruimschoots bewezen dat het op termijn aanhoudend bijdraagt aan vermogensgroei. De aanhoudende focus op onderzoek en ontwikkeling maken van Google een winnaar. Dat vinden wij ook terug in de resultaten en in producten zoals Home Assistant en de Waymo. Wat mij betreft is dit aandeel nog lang niet te duur en ben je als belegger zeker niet te laat om het te kopen. Alphabet hoort thuis in de WereldTopSelectie dat op zwakke beursdagen wordt gekocht.

Meer artikelen van Peter Cordes

  1. 30-08-2019 Inspelen op de handelsoorlog
  2. 13-08-2019 Voedingsreus Nestlé boekt mooie progressie
  3. 12-07-2019 Er zijn meer ‘Galapagossen’
  4. 15-02-2019 Chinezen veroveren de wereld met Geely
  5. 23-11-2018 Olieprijsdaling schreeuwt om actie
  6. 14-11-2018 'Tropische Trump' trekt beleggers naar Brazilië
  7. 15-10-2018 Verkoopgolf zorgt voor siddering bij beleggers
  8. 11-07-2018 Ga voor groot en goed in China
  9. 17-04-2018 Feest op de aandelenmarkt nog niet voorbij
  10. 07-02-2018 Wat nu voor aandelenbeleggers?
  11. 18-12-2017 Wennen aan nieuw enthousiasme
  12. 27-09-2017 Heineken verder met kratten stapelen
  13. 20-07-2017 Onderschat waarde van Galapagos niet
  14. 18-04-2017 Beleggen in defensie, wel of niet?
  15. 23-02-2017 Microsoft beschikt over het juiste ‘DNA’
  16. 26-01-2017 Van kruistocht naar polonaise
  17. 27-12-2016 Emerging Markets: “expect the unexpected”
  18. 09-11-2016 De gekooide leeuw van de Verenigde Staten
  19. 02-11-2016 Groeimarkt of Made in America?
  20. 23-09-2016 Samsung Electronics kansrijk
  21. 28-07-2016 Exodus Verenigd Koninkrijk gestart
  22. 27-06-2016 Waar is hier de nooduitgang?
  23. 25-05-2016 Beleggen in de G-Force van de Europese biotech
  24. 20-04-2016 Vijf tips voor beleggen in onrustige markten
  25. 06-04-2016 Duurzaam rendement met ADM
  26. 17-02-2016 Is er leven na Vroom & Dreesmann?
  27. 21-01-2016 Olieprijsverwachting van $200 naar $20 dollar?
  28. 16-11-2015 Neemt Jellen de stap?
  29. 19-10-2015 Lower for Longer gevaarlijk voor veilige beleggers
  30. 02-09-2015 Kwetsbaarheidsindex voorziet stijging voedselprijzen
  31. 04-05-2015 Overname Galapagos een kwestie van tijd?
  32. 23-03-2015 Profiteren van nieuwe fase gezondheidszorg
  33. 23-02-2015 Mario bedankt!
  34. 24-12-2014 AEX-index parel van 2015?
  35. 10-12-2014 De hashtags van 2015!
  36. 12-09-2014 Beleg nu al in Alibaba
  37. 01-09-2014 Onder de radar
  38. 21-07-2014 Profiteer van opmars hybride auto’s
  39. 28-05-2014 Analisten Goldman Sachs: Brazilië wereldkampioen voetbal
  40. 03-04-2014 Valkuilen rentebeleggers
  41. 07-03-2014 Doe mij een Robot!
  42. 06-02-2014 Beleggen is vooruitzien
  43. 08-01-2014 Koopjes in de markt
  44. 17-12-2013 China verlaagt drempels muur
  45. 13-11-2013 Crash of eindejaarsrally?
  46. 05-09-2013 Zoeken naar comfort
  47. 02-08-2013 Watch the mighty Fed
  48. 04-07-2013 Marktstrategen gaan voor groei
  49. 07-06-2013 Een strenge winter op komst
  50. 03-05-2013 Ons moeizaam klimaat
  51. 05-04-2013 Behoudzucht zet rem op economische groei
  52. 07-03-2013 Herstel Royal Dutch Shell in aantocht?
  53. 07-02-2013 Verloren decennium ten einde?
  54. 04-01-2013 Nieuw leven voor Zeldzame Aardmetalen
  55. 11-12-2012 Koopjesjagers duiken massaal op grondstoffen
  56. 05-10-2012 Beleggen in farmacie - Slimme oplossingen zijn geld waard
  57. 06-09-2012 De verdiensten van de fondsenindustrie
  58. 31-07-2012 Waarin beleggen? - Hoe verbetert u uw inkomen?
  59. 20-07-2012 Achterop de bagagedrager met Galapagos
  60. 07-06-2012 Geen last van crisis
  61. 09-05-2012 Slimmer dan de markt
  62. 05-04-2012 Sterke trends in zwakke markten
  63. 09-02-2012 Het overnamespel kan beginnen
  64. 19-01-2012 Schuldencrisis drukt op mondiale economische groei
  65. 15-12-2011 Beleggen als aristocraten
  66. 16-11-2011 Buffet stapt groot in technologie
  67. 12-10-2011 De verborgen waarde van Yahoo (2)
  68. 07-09-2011 Speel om niet te verliezen
  69. 25-07-2011 Winkels draaien topomzet door goudkoorts
  70. 05-07-2011 Zee vol bodemschatten
  71. 08-06-2011 Dreigend voedseltekort onderbelicht in portefeuille
  72. 12-05-2011 De verborgen waarde van Yahoo
  73. 14-04-2011 Overnamegolf chemiesector biedt kansen
  74. 16-03-2011 Made in Japan
  75. 08-02-2011 Thuiswinkelen en vastgoedbeleggen
  76. 17-01-2011 Explosie kolenprijs onafwendbaar
  77. 14-12-2010 China aan zet in grondstoffenoorlog

Indices

AEX 547,56 +2,27 +0,42% 10:47
AEX GR 1.928,17 +11,96 +0,62% 10:32
Dutch15-index 15.888,41 +63,25 +0,40% 10:32
AMX 762,22 +1,51 +0,20% 10:47
ASCX 825,24 +9,87 +1,21% 10:32
BEL 20 3.255,82 -17,55 -0,54% 10:47
Germany30^ 12.433,20 +119,84 +0,97% 10:47
UK100 5.873,87 -26,45 -0,45% 10:47
Citi ESTOXX 50 3.188,89 +12,10 +0,38% 10:47
Euro30-index 16.102,55 -32,63 -0,20% 10:32
US30^ 26.359,52 -72,19 -0,27% 10:47
Nasd100^ 10.943,96 +38,60 +0,35% 10:47
Japan225^ 22.093,45 +174,85 +0,80% 10:47
US500^ 3.266,16 -5,17 -0,16% 10:47
EUR/USD 1,1778 +0,0002 +0,02% 10:47
BUND 177,34 -0,15 -0,08% 10:47
Brent 43,06 -0,57 -1,31% 10:47
Gold spot 1.973,46 -2,63 -0,13% 10:47
WTI 39,73 -0,69 -1,71% 10:47