Feest op de aandelenmarkt nog niet voorbij

Dinsdag 17 April 2018 | Door Peter Cordes

Na een overmoedige start van het jaar is de stemming op de financiële markten in rap tempo gedraaid. De Duitse DAX-index daalde in de laatste week van maart met meer dan 9% ten opzichte van de jaarstart. Ook op andere beurzen lijkt de schrik er flink in te zitten. Ondanks de onrust voorziet JP Morgan een algemene beursstijging van 10%!

Rentespook en handelsoorlog

De schrik zat er plots in toen de Amerikaanse kapitaalmarktrente de 3% naderde. Het rentespook is terug. Vooral rentegevoelige waarden en Technologie-aandelen kregen de klappen. Waren beleggers net bekomen van de schrik, doemde zich ineens een dreigende handelsoorlog aan. De vraag is of Donald Trump daad bij zijn bedreigingen gaat zetten richting China of dat het slechts spierballentaal is dat als voorspel moet gaan dienen voor een stevige onderhandeling. Wat het ook gaat worden,  beleggers zijn een stuk onrustiger geworden. 

Feest echt voorbij?

De vraag is of het feest op de aandelenmarkten voorbij is. De beleggersmarkt is een rare winkel. Wanneer prijzen zakken, neemt de klandizie zienderogen af. En als de markten duur worden, stijgt het aantal gewillige kopers. Hoe dan ook, wat ons betreft is het feest dat zo’n beetje in 2009 startte  nog niet voorbij. Dit geldt voor veel andere beleggingsexperts ook. Waarom toch dit eigengereide positivisme?

Inflatie te laag

Allereerst zal het, wat ons betreft, wel meevallen met de inflatie. In Europa is de inflatie begin dit jaar zelfs weer gedaald. Ook zijn de verwachtingen voor de komende jaren nog steeds niet echt fors naar boven bijgesteld. Zo wordt voor 2018 en 2019 in de eurozone slechts een inflatie van respectievelijk 1,5% en 1,8% verwacht. In december was dit nog 1,6% en 1,8%. Ook al gaat de Federal Reserve een pad van verhogingen aan, dit lijkt ons in ieder geval niet voldoende voor de Europese Centrale Bank om met deze inflatievooruitzichten, de rente echt op een hoger plan te brengen. En een lage rente is de eerste en grootste sleutel tot een florerende aandelenmarkt. 

Waardering aantrekkelijk

Wat de waardering betreft zijn er natuurlijk grenzen. Na de koerssprong in januari klaagden beleggers niet voor niets over een te dure Amerikaanse aandelenmarkt. Als we kijken dan zien we momenteel een gemiddelde waardering van 16 tot 17 maal de verwachte winst voor de S&P 500. Dit is gewoon een historisch gemiddelde. 

Zeker bij de huidige rentestand kunnen we zelfs spreken van een prijs die aan de goedkope kant is. Een rekensom leert dat, met een (Amerikaanse) rente van 3% en een (Amerikaanse) inflatie van 2%, een reële rente van 1,0% overblijft. Historisch gezien bedroeg het gemiddelde over de laatste 20 jaar 1,6%. Aandelen zijn daarom vanuit dit perspectief zeker niet duur. Het goede nieuws is dat voor Europa de waarderingen nog een stuk lager zijn.

Groei van bedrijfswinst fenomenaal hoog

Een derde reden is een bekende. Beleggers zijn dol op groei. Welnu, de verwachting voor de groeivoet van de winst (S&P500-index) bedraagt maar liefst 17,3%! Dit is de hoogste waarde sinds het eerste kwartaal van 2011. Voor alle sectoren geldt overigens dat de winstgroei naar boven is bijgesteld. De grootste verschillen – in positieve zin -  zien we overigens bij de sectoren Energie, Industrie, Financiële Waarden en Telecommunicatie. Laten dit nu (op Telecommunicatie na) ook de meest aantrekkelijke sectoren zijn. 

Fundament sterk

Wie door de angst in de markt heen kan kijken, ziet dat de meest belangrijke factor die van toepassing is voor beleggers in aandelen, nog in het voordeel werkt. Een lage rente. Daarbij is het fundament voor verdere economische groei stevig. Ik sluit mij daarom bij de analisten van J.P. Morgan aan. Zij voorzien een beursstijging van maar liefst 10% op basis van de sterke winstgroei. We zitten nu nog aan de vooravond van het bedrijfscijferseizoen. Ik ga uit van leuke positieve verrassingen. Uiteindelijk gaat het voor alle beleggers om fundament. En met de huidige economische cyclus is deze sterk te noemen. 

Meer artikelen van Peter Cordes

  1. 30-08-2019 Inspelen op de handelsoorlog
  2. 13-08-2019 Voedingsreus Nestlé boekt mooie progressie
  3. 12-07-2019 Er zijn meer ‘Galapagossen’
  4. 15-02-2019 Chinezen veroveren de wereld met Geely
  5. 23-11-2018 Olieprijsdaling schreeuwt om actie
  6. 14-11-2018 'Tropische Trump' trekt beleggers naar Brazilië
  7. 15-10-2018 Verkoopgolf zorgt voor siddering bij beleggers
  8. 11-07-2018 Ga voor groot en goed in China
  9. 07-02-2018 Wat nu voor aandelenbeleggers?
  10. 18-12-2017 Wennen aan nieuw enthousiasme
  11. 27-09-2017 Heineken verder met kratten stapelen
  12. 20-07-2017 Onderschat waarde van Galapagos niet
  13. 06-06-2017 Alphabet, een belegging met impact
  14. 18-04-2017 Beleggen in defensie, wel of niet?
  15. 23-02-2017 Microsoft beschikt over het juiste ‘DNA’
  16. 26-01-2017 Van kruistocht naar polonaise
  17. 27-12-2016 Emerging Markets: “expect the unexpected”
  18. 09-11-2016 De gekooide leeuw van de Verenigde Staten
  19. 02-11-2016 Groeimarkt of Made in America?
  20. 23-09-2016 Samsung Electronics kansrijk
  21. 28-07-2016 Exodus Verenigd Koninkrijk gestart
  22. 27-06-2016 Waar is hier de nooduitgang?
  23. 25-05-2016 Beleggen in de G-Force van de Europese biotech
  24. 20-04-2016 Vijf tips voor beleggen in onrustige markten
  25. 06-04-2016 Duurzaam rendement met ADM
  26. 17-02-2016 Is er leven na Vroom & Dreesmann?
  27. 21-01-2016 Olieprijsverwachting van $200 naar $20 dollar?
  28. 16-11-2015 Neemt Jellen de stap?
  29. 19-10-2015 Lower for Longer gevaarlijk voor veilige beleggers
  30. 02-09-2015 Kwetsbaarheidsindex voorziet stijging voedselprijzen
  31. 04-05-2015 Overname Galapagos een kwestie van tijd?
  32. 23-03-2015 Profiteren van nieuwe fase gezondheidszorg
  33. 23-02-2015 Mario bedankt!
  34. 24-12-2014 AEX-index parel van 2015?
  35. 10-12-2014 De hashtags van 2015!
  36. 12-09-2014 Beleg nu al in Alibaba
  37. 01-09-2014 Onder de radar
  38. 21-07-2014 Profiteer van opmars hybride auto’s
  39. 28-05-2014 Analisten Goldman Sachs: Brazilië wereldkampioen voetbal
  40. 03-04-2014 Valkuilen rentebeleggers
  41. 07-03-2014 Doe mij een Robot!
  42. 06-02-2014 Beleggen is vooruitzien
  43. 08-01-2014 Koopjes in de markt
  44. 17-12-2013 China verlaagt drempels muur
  45. 13-11-2013 Crash of eindejaarsrally?
  46. 05-09-2013 Zoeken naar comfort
  47. 02-08-2013 Watch the mighty Fed
  48. 04-07-2013 Marktstrategen gaan voor groei
  49. 07-06-2013 Een strenge winter op komst
  50. 03-05-2013 Ons moeizaam klimaat
  51. 05-04-2013 Behoudzucht zet rem op economische groei
  52. 07-03-2013 Herstel Royal Dutch Shell in aantocht?
  53. 07-02-2013 Verloren decennium ten einde?
  54. 04-01-2013 Nieuw leven voor Zeldzame Aardmetalen
  55. 11-12-2012 Koopjesjagers duiken massaal op grondstoffen
  56. 05-10-2012 Beleggen in farmacie - Slimme oplossingen zijn geld waard
  57. 06-09-2012 De verdiensten van de fondsenindustrie
  58. 31-07-2012 Waarin beleggen? - Hoe verbetert u uw inkomen?
  59. 20-07-2012 Achterop de bagagedrager met Galapagos
  60. 07-06-2012 Geen last van crisis
  61. 09-05-2012 Slimmer dan de markt
  62. 05-04-2012 Sterke trends in zwakke markten
  63. 09-02-2012 Het overnamespel kan beginnen
  64. 19-01-2012 Schuldencrisis drukt op mondiale economische groei
  65. 15-12-2011 Beleggen als aristocraten
  66. 16-11-2011 Buffet stapt groot in technologie
  67. 12-10-2011 De verborgen waarde van Yahoo (2)
  68. 07-09-2011 Speel om niet te verliezen
  69. 25-07-2011 Winkels draaien topomzet door goudkoorts
  70. 05-07-2011 Zee vol bodemschatten
  71. 08-06-2011 Dreigend voedseltekort onderbelicht in portefeuille
  72. 12-05-2011 De verborgen waarde van Yahoo
  73. 14-04-2011 Overnamegolf chemiesector biedt kansen
  74. 16-03-2011 Made in Japan
  75. 08-02-2011 Thuiswinkelen en vastgoedbeleggen
  76. 17-01-2011 Explosie kolenprijs onafwendbaar
  77. 14-12-2010 China aan zet in grondstoffenoorlog

Indices

AEX 614,24 +8,62 +1,42% 24 jan
AEX GR 2.127,07 +29,86 +1,42% 24 jan
Dutch15-index 16.838,41 +230,19 +1,39% 24 jan
AMX 937,92 +6,13 +0,66% 24 jan
ASCX 1.051,63 +11,53 +1,11% 24 jan
BEL 20 4.002,84 +24,54 +0,62% 24 jan
Germany30^ 13.508,90 +120,48 +0,90% 08:13
UK100 7.555,44 0,00 0,00% 24 jan
Citi ESTOXX 50 3.763,34 +3,97 +0,11% 24 jan
Euro30-index 19.508,02 +221,39 +1,15% 24 jan
US30 28.988,57 0,00 0,00% 24 jan
Nasd100 9.141,74 0,00 0,00% 24 jan
Citi Nikkei Indicatie 23.662,17 -165,14 -0,69% 24 jan
Citi S&P 500 Indicatie 3.295,26 -31,48 -0,95% 24 jan
EUR/USD 1,1025 -0,0031 -0,28% 24 jan
BUND 173,54 0,00 0,00% 24 jan
Brent 60,06 0,00 0,00% 24 jan
Gold spot 1.571,80 0,00 0,00% 24 jan
WTI 54,37 0,00 0,00% 24 jan