Sec_Brut schreef op 20 augustus 2025 21:12:
Analyse – Alfen N.V. blijft stabiel ondanks lagere omzet
Alfen N.V. heeft in de eerste helft van 2025 een duidelijke veerkracht laten zien. Hoewel de omzet met 13,9 procent daalde tot €211,5 miljoen, wist het bedrijf zijn winstgevendheid te verbeteren. De aangepaste EBITDA-marge steeg naar 6,1 procent, mede dankzij een strikte focus op kostenbesparing en efficiëntie. Het nettoverlies werd fors teruggebracht naar €1,3 miljoen, tegenover €11,1 miljoen een jaar eerder. Gecorrigeerd voor eenmalige posten kwam het nettoresultaat zelfs positief uit op €1,4 miljoen.
De kasstroom en balans van Alfen zijn gezond, waardoor een claimemissie – vaak een teken van zwakte – niet aan de orde is. Het bedrijf handhaafde zijn vooruitzichten voor 2025, met een verwachte EBITDA-marge van 5 tot 8 procent. Voor 2026 werd de ambitie iets naar beneden bijgesteld, waarmee het management rekening houdt met aanhoudende uitdagingen in de markt.
Veerkracht in uitdagende omstandigheden
De grootste druk zit op de omzet: netbeheerprojecten lopen vertraging op door vergunningstrajecten en arbeidstekorten, terwijl het wegvallen van subsidies en toegenomen concurrentie de vraag naar thuisladers remmen. Toch toont Alfen aan dat het in staat is marges op peil te houden en verliezen sterk te beperken. Dit maakt het bedrijf robuust in een periode waarin de energietransitie onder druk staat door externe factoren.
Kerncijfers H1 2025
Omzet: €211,5 miljoen (–13,9% j-o-j)
Adjusted EBITDA: €13,0 miljoen (marge 6,1%)
Nettoverlies: –€1,3 miljoen (H1 2024: –€11,1 miljoen)
Adjusted nettoresultaat: +€1,4 miljoen
Capex: €6,3 miljoen (H1 2024: €15,6 miljoen)
Vooruitzichten
Voor de korte termijn (2025) verwacht Alfen stabiliteit, met behoud van de huidige marges en een gezonde kasstroom. De middellange termijn (2026) zal naar verwachting uitdagender zijn door blijvende concurrentiedruk en vertragingen in infrastructuurprojecten. Toch blijft het structurele groeipad van de energietransitie een belangrijke drijver.
Op basis van de huidige cijfers en vooruitzichten achten wij een zeer conservatief koersdoel van €18 per aandeel realistisch. Dit weerspiegelt de defensieve waarde van Alfen, met nadruk op stabiliteit en risicobeheersing, zonder te rekenen op sterke groei of extra katalysatoren.
Conclusie
Alfen presenteert zich als een stabiele speler in de energietransitie. Het bedrijf is geen snelle groeimotor, maar ook geen risicovol aandeel. Voor beleggers betekent dit dat Alfen vooral interessant is als defensieve positie: stabiel, met langetermijnpotentieel, maar zonder spectaculaire kortetermijnwinst. Voor shorters biedt de huidige situatie nauwelijks munitie. Alfen blijft daarmee een solide onderneming in een uitdagende markt.