pietje33 schreef op 22 september 2025 11:37:
[...]
Je impliciete aanname is dat beide aandelen 'eerlijk' gewaardeerd zijn. OCI is relatief makkelijk te waarderen: een zak geld en een fabriek in Rotterdam. Orascom is net gelist in Dubai. De koers in Egypte is ongeveer verdubbeld dit jaar, wellicht vooruitkijkend op de nieuwe listing. Zonder er al te diep in te duiken (ik zal niet pretenderen dat ik het bedrijf volledig doorgrond): bouwbedrijf, cyclisch, handelt op hogere waardering dan afgelopen jaren.
Het risico is dat de familie Sawiris gaat betalen voor onze pot met geld met overgewaardeerde aandelen en dat de boel vervolgens inklapt. Ik denk dat het koersverloop van Orascom dit jaar zeker een rol heeft gespeeld bij het kiezen voor deze structuur - als de familie dacht dat Orascom veel te goedkoop was hadden ze prima voor een andere constructie kunnen kiezen.
Ik ben met je eens dat er nog erg weinig informatie is. Er is nog geen ratio bekend, wellicht komt er een cashout voor kleine aandeelhouders, een listing van ADR's of GDR's in London of Duitsland, etc. Ik heb een kleine positie en kijk het rustig aan. Paniek lijkt me nu niet nodig en ik neig eerder naar bijkopen dan verkopen, maar ik sta zeker niet te springen, het zal vast geen fantastische deal worden.
Dit is een typisch voorbeeld van een bedrijf dat relatief eenvoudig tot op drie cijfers achter de komma te waarderen was. Dat geeft een soort schijnzekerheid waar de kwantitatieve belegger van houdt (mijzelf inbegrepen). Wat die belegger dan nog wel eens vergeet is dat er geen enkele garantie is dat die waarde gerealiseerd gaat worden, zeker niet met een idioot aan het roer. Tot nu toe is OCI helaas geen topinvestering, voor mij in elk geval. En ik vrees dat deze potentiele overname dat ook niet gaat veranderen.