Tino schreef op 25 september 2025 11:54:
[...]
De chemie fabrieken die geannuleerd worden zijn veelal initiatieven mbt een beter milieu, energie transitie gericht, minder CO2 etc.
Met de nieuwe wind vooral uit Amerika dat dat allemaal niet zo belangrijk is of zoals iemand op de VN vergadering zei dat het een grote leugen was allemaal dat global warming en dergelijke zijn grote oliemaatschappijen en dergelijke die zich weer meer gaan richten op olie gas en zelfs steenkool.... ja dat is heel erg voor het milieu maar de markt gaat nu eenmaal mee met het geld en Trump heeft de spelregels flink veranderd want je kan nu in Amerika ongeveer weer alles doen en de lucht in stoten waar je zin in hebt, zelfs rapporteren hoeft niet meer, red tape, kost alleen maar geld die administratie.
Dus een heel aantal van die projecten wordt geannuleerd.
Verder heb je dan nog dat chemie maatschappijen ook kritisch kijken naar wat wel en wat niet en dan ook vooral waar wel en waar niet en met de EU regelgeving vs de Amerikaanse of het midden oosten kom je er in Europa gewoon minder goed vanaf dus je sluit alles wat niet goed draait en zelfs verlies draait en je verhuisd de productie mits er voldoende vraag is naar ergens anders.
MAAR
Zoals bekend, staat ook weer vandaag in de publicatie en wordt vaak genoeg benoemd, zijn de fabrieken van OCI veel kosten efficiënter waardoor deze zelfs onder de huidige omstandigheden inmiddels weer duidelijk EBITDA positief draaien, even de extra onderhoudskosten en correctie voor 35% minder ammonia productie daardoor meenemen, en ook free cash flow duidelijk positief draaien.
Die terminal in Rotterdam is natuurlijk gewoon echt zijn geld waard en zal het probleem niet zijn, zeker met alle vergunningen die er bij zitten om ook nog eens te kunnen uitbreiden mocht dit nodig zijn.
Als je dus nu al in de huidige slechte omstandigheden zo kan draaien dan is het natuurlijk een hele interessante asset zodra de zaken in de toekomst wat normaliseren en het wegvallen van locale concurenten is op termijn natuurlijk alleen maar een voordeel, al zie ik niet zoveel daadwerkelijk concurrenten de zaak sluiten, meer andere chemie.
OCI heeft altijd aangegeven dat zij een multiple zoekt van de waarde van de through the cycle ebitda. Maar ik denk dat als je een normale multiple los laat op de huidige full year 2025 ebitda gecorrigeerd voor items dat je die 300 al haalt dus mogelijk dat OCI ook gewoon wat water bij de wijn doet en iets minder hoog in de boom gaat zitten en er gewoon vanaf wil al is die druk er natuurlijk ook niet echt meer gezien de fusie plannen, maar weg moet het toch een keer want het heeft niets te maken met de plannen die het bedrijf in de toekomst heeft.
Daarom zie ik het wel met vertrouwen tegemoet dat Remainco wel 500mio dollar op gaat brengen en dan mag er nog wat af aan deal kosten want die heb ik ook gereserveerd in mijn SOTP en dan zeg netto 475 miljoen en klaar.
Zaken die juist nog goed draaien in zelfs de slechtste omstandigheden zijn als je toch wat moet kopen toch de mooiste dingen om te kopen aan value dan.
Ja je kan ook proberen voor 1 euro een site te kopen symbolisch en er dan nog een hoop geld tegenaan gooien en dan maar zien maar klanten van zo een sites zijn natuurlijk ook meer sceptisch. OCI op Chemelot draait gewoon, levert en is betrouwbaar.