Eva schreef op 14 januari 2026 15:22:
[...]
helemaal eens met bovenstaande
De gerapporteerde lage yield in KW3 zal beleggers vast aan het denken hebben gezet. Wist de yield over heel 2024 nog met bijna 3% te groeien, in 2025 zal zo'n groeicijfer er voor de yield waarschijnlijk niet inzitten. Tel daarbij de 24/7 kosten in FR op en de kans is groot dat de totale winstmarge(-s) is (zijn) gedaald.
Wederom zal de onderkant van de outlook worden behaald, terwijl de meeste vergelijkbare concurrenten (licht) boven hun verwachtingen presteren. Dan ook nog maar eens kritisch de ‘normalisaties’ tegen het licht aanhouden en vervolgens het net ophalen.
Meer dan 13x EBIT voor een groeibedrijf dat wederom geen feitelijke groei laat zien is geen gekke waardering (zeker niet als je ziet wat de EBIT multiple voor de FSD regio dan is).
De grote vraag zal dus zijn, hoe de outlook eruit zal zien voor 2026 (ex CF). Indien de onderkant een omzet aangeeft van €1.520mm met een underlying EBITDA (voor buitengewone lasten) van €390mm dan is het niet onwaarschijnlijk dat de koers in de loop van 2026 boven de €38 uit zal kunnen gaan komen.
Maar goed dan moet de operationele kasstroom per club wel met meer dan 12,5% gaan groeien.
Het ‘opmerkelijke’ is dat je dan in 2026 dezelfde operationele winst per gemiddelde club bereikt als in 2018 terwijl de maturity graad is gestegen van 50%+ naar 70%+. Ben je dan een groeibedrijf in deze sector? Nee, maar 2026 biedt dan wel perspectief op rendement o.b.v. de huidige koers.