Herstel Royal Dutch Shell in aantocht?
Donderdag 7 Maart 2013 | Door Peter Cordes
Momenteel zijn er veel beleggers die zich afvragen waarom de beurzen omhoog gaan en het aandeel Royal Dutch Shell niet. Op 15 augustus vorig jaar steeg de koers van het aandeel ‘Olies’ naar 28,98 euro. Die dag sloot de AEX-index op iets meer dan 333 punten. De index is met 4,6% gestegen en de Olies zijn met 11,8% in koers gedaald. Wat is er aan de hand en kan de belegger hiervan profiteren?
Shell als vluchthaven
Allereerst denk ik dat de stijging van de koers van Royal Dutch Shell in 2011 en 2012 veel te maken heeft met de destijds heersende angst over het uiteenvallen van de eurozone. Veel beleggers gingen er tot halverwege vorig jaar nog vanuit dat de eurozone nu niet meer zou bestaan. Zij hebben daarom en masse gekozen voor spaartegoeden, beleggingen in staatsobligaties van Nederland en Duitsland en voor hun aandelengedeelte gekozen voor Royal Dutch Shell. De angst om het vermogen te zien verdampen vond een veilige vluchthaven.
Home Bias in andere Europese landen
Hetzelfde beeld zien we min of meer terug bij de andere oil majors. Total SA, BP, Statoil ASA en het Italiaanse Eni Spa waren voor veel angstbeleggers uit respectievelijk Frankrijk, het Verenigd Koninkrijk, Noorwegen en Italië een veilige vluchthaven. We noemen dit de home bias, waarin beleggers een voorkeur hebben voor bedrijven uit het eigen land boven die van andere landen. Toch klinkt het niet gek. Ook deze bedrijven zouden, als de eurozone uiteenvalt, immers een crisis kunnen overleven. De vraag naar olie blijft voorlopig bestaan en het dividendbeleid van deze ondernemingen staat immers als een huis.
Fundamentele verzwakking
Tegelijkertijd heeft de onderneming, maar hebben ook de andere oil majors deze koersstijging niet kunnen ondersteunen met veel positief nieuws. Voor Olies passeren problemen met de belangen in Nigeria, een gestrand boorplatform, de lagere olieprijs en geen verdere versterking van het dividendbeleid de revue. We kunnen achteraf dus stellen dat het aandeel Royal Dutch Shell vorig jaar redelijk duur geprijsd was. Wie kijkt naar de vrije kasstroom van de onderneming heeft zelfs gezien dat grote investeringen tegenover een lagere olie- en gasprijs het aandeel in de loop van vorig jaar minder aantrekkelijk maakten.
Tijd voor een herstel
Nu is dit naar mijn idee hersteld. De start ups (lees investeringen) die vanaf 2010 tot vorig jaar zijn ingezet zullen in mijn opinie vanaf dit jaar positief gaan bijdragen aan de vrije kasstroom. Daarnaast is er weinig reden om aan te nemen dat Shell haar investeringen in de komende jaren verder gaat opvoeren. En dat houdt in dat er ruimte zal ontstaan om het dividendbeleid te gaan verstevigen. Dit moet naar mijn idee reden zijn om de komende tijd uit te gaan van een koersstijging van het aandeel Royal Dutch Shell. Ook ten opzichte van de andere aandelen die in dit speelveld worden genoemd lijken de Olies de voorkeur te krijgen.
Meld u aan voor de Beleggen.nl dagelijkse nieuwsbrief
en blijf op de hoogte van de laatste ontwikkelingen op de beurs!