Wie wil er nog financials?

Vrijdag 30 Augustus 2019 | Door Tjerk Smelt

Dalende rentemarges, aankomende recessies, hogere kapitaaleisen, genoeg redenen om de koersen van financials onder druk te zetten. Een koopkans of reden om deze sector te mijden?

Dalende rentemarges, aankomende recessies, hogere kapitaaleisen, genoeg redenen om de koersen van financials onder druk te zetten. Vrijwel alle aandelensectoren zijn dit jaar sterk hersteld uit de dip van najaar 2018, behalve de financiële sector. De Europese bankenindex staat op -5,5% sinds 1 januari. Een koopkans of reden om deze sector te mijden?

Sinds het begin van deze eeuw hebben de financiële waarden weinig goeds gebracht. Na 2008 is het belang van de financiele aandelen in de verschillende indices gedecimeerd. De AEX kende in de eerste jaren van deze eeuw een belang van circa 40% in deze sector, vergelijkbaar met de EuroStoxx50. Inmiddels is dat teruggebracht tot 10% tot 15%. De grootste bank van onze oosterburen, de Deutsche Bank, is uit de EuroStoxx50 verdwenen; in de AEX zien we geen Fortis meer en de ABN telt voor net iets meer mee dan 1%, waar het vroeger behoorde tot de zwaarwegers.

Analisten

De vraag is natuurlijk of de belegger moet vasthouden aan de financials of toch eieren voor zijn geld moet kiezen? Onlangs gaven verschillende (bank-) analisten hun visie daarop. De consensus was dat de waarderingen van de financials weliswaar historisch laag zijn, maar dat er door de structureel lage rente en het daardoor uitblijven van reële marges ook geen significant herstel in het verschiet ligt. De analisten zullen echter nooit stellen dat de financiële sector volledig gemeden moet worden, immers, dat kan in het beleggingsbeleid niet gerealiseerd worden. De meeste (gestandaardiseerde) portefeuilles worden immers belegd in beleggingsfondsen of indexbeleggingen. Daar kan je simpelweg de financials niet uithalen. Een belegging als de Stoxx600, de brede Europese aandelenmarkt, kent als grootste belang de financials (ca 17%) en in de MSCI World is het belang net iets meer dan 15%. Van de analisten stelt alleen de Robeco dat het de voorkeur geeft aan groeisectoren, maar ook dat is waarschijnlijk meer een commerciële uiting dan de daad bij het woord voegen, want in de voorbeeldportefeuilles op de website zit vooralsnog een marktconforme weging van de financials.

De alternatieven

Een indexbelegging op de AEX ex-financials bestaat niet in de regulieren markt. Maar wel voor de EuroStoxx50. De ex-financials versie van deze index, zoals de ETF’s van iShares (ISIN IE00BD5J2G21) en DWS XTrackers (ISIN LU0835262626), doet het dit jaar een paar procent beter dan de standaard index, en over afgelopen jaren kan je je voorstellen dat het verschil aanzienlijk is.

Een ander alternatief is korter op de markt, dat is de EuroStoxx50 ETF, maar dan de ‘duurzame’ versie van UBS (ISIN LU1971906802). Deze variant op de klassieke Stoxx50 index is weliswaar niet vrij van financials, maar de weging is een stuk lager. De rendementen over de afgelopen jaren (teruggerekend) zijn ook een stuk beter; vanzelfsprekend biedt dat geen garantie voor de toekomst, maar het vormt wellicht een mooie middenweg.

En nu? Neem eens contact op met uw vermogensbeheerder en vraag hoe de visie op de financials van de eigen analisten terugkomt in de portefeuillesamenstelling. Bent u ook niet benieuwd? In ieder geval zijn er voldoende alternatieven!

Tjerk Smelt

Tjerk Smelt publiceert over uiteenlopende beleggingsvraagstukken met specifieke aandacht voor indexbeleggen (ETF’s).

Deze publicatie is niet bedoeld als (individueel) beleggingsadvies noch als een uitnodiging of een aanbod effecten of andere financiële instrumenten te kopen of te verkopen. Besproken effecten kunnen voorkomen in de beleggingsportefeuille van de auteur. Een ieder die informatie uit deze publicatie ten grondslag legt aan aan- en verkooptransacties in financiële instrumenten, doet dat op eigen risico.

Meer artikelen van Tjerk Smelt


  1. 12-07-2019 Shell uit de AEX
  2. 27-06-2019 Hittegolf op de beurs
  3. 14-06-2019 Obligatie ETF’s gevaarlijk?
  4. 04-06-2019 Duurzaam beleggen omdat het moet
  5. 22-05-2019 Petitie Amerikaanse ETF’s
  6. 27-12-2018 De beleggingswens voor 2019
  7. 14-12-2018 Beleggingsadvies via de fiscus en de media
  8. 29-11-2018 Terug bij af?
  9. 07-11-2018 Koop China!
  10. 02-10-2018 Life Cyclen of niet?
  11. 03-09-2018 Adyen in de AEX?
  12. 27-07-2018 Synthetische ETF’s: 100% Transparantie
  13. 03-07-2018 Meer aandacht voor 'Value'
  14. 07-06-2018 Staatsgevaarlijk beleggen
  15. 08-05-2018 Essentiële beleggersinformatie
  16. 29-03-2018 Herbalanceren loont
  17. 13-02-2018 Eenvoudig beschermen

Indices

AEX 592,45 +2,60 +0,44% 17:19
IEX25-24h 592,34 +1,49 +0,25% 17:19
Dutch15-index 16.409,26 +47,38 +0,29% 17:04
AEX GR 2.052,32 +9,70 +0,47% 17:04
AMX 879,25 +5,07 +0,58% 17:19
ASCX 972,66 +5,62 +0,58% 17:04
BEL 20 3.877,89 +3,96 +0,10% 17:19
Germany30^ 13.159,80 +22,10 +0,17% 17:19
UK100 7.327,86 +82,09 +1,13% 17:19
Citi ESTOXX 50 3.685,45 -0,02 0,00% 17:19
Euro30-index 18.942,54 -9,65 -0,05% 17:04
US30 27.777,27 +13,53 +0,05% 17:19
Nasd100 8.235,74 -29,64 -0,36% 17:19
Citi Nikkei Indicatie 23.104,77 +15,23 +0,07% 17:19
Citi S&P 500 Indicatie 3.098,95 -4,01 -0,13% 17:19
EUR/USD 1,1031 -0,0031 -0,28% 17:19
BUND 171,28 +0,56 +0,33% 17:19
Brent 62,02 -0,71 -1,13% 17:19
Gold spot 1.466,43 +1,74 +0,12% 17:19
WTI 57,55 -0,87 -1,49% 17:19